>> 銅冠金源期貨-豆粕月報：關注中美貿易進展，短期供應充足-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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國際方面：中美貿易沖突再度升級，中國仍未采購美豆，市場對月底APEC期間中美會晤大豆采購擔憂再起；前期阿根廷短暫取消出口關稅，中國大規(guī)模采購補充遠端缺口，當前11-1月船期待采大豆量有1000萬噸左右，缺口較前期縮窄，后續(xù)關注政策調整及國際市場采買情況；美國政府停擺導致數據發(fā)布暫停，預計收割工作順利進行，出口擔憂情緒仍存，市場預計10月USDA報告小幅下調單產至53.2蒲/英畝。巴西產區(qū)降水持續(xù)，有利于播種推進及早期作物生長發(fā)育。
國內方面：根據買船節(jié)奏來看，截至9月底，11月船期大豆采購計劃650萬噸，完成度為67%；12月船期計劃為450萬噸，完成度為10%；1月船期計劃為500萬噸，仍未采購；后續(xù)若中美沒有達成大豆采購協(xié)議，屆時關注政策端投放的調整；節(jié)后油廠壓榨開機率預計逐步回升，國內供應高點或在10月份出現，當前現貨供應整體充裕。
天氣預報顯示，巴西產區(qū)有持續(xù)降水，有利于播種工作推進；政府停擺導致數據發(fā)布推遲，美豆單產有下調的預期，但收割壓力凸顯以及出口需求疲軟，美豆整體承壓。國內11-1月船期仍有待采缺口，近期中美貿易沖突升級，關注月底APEC期間中美會晤談判，以及在缺乏美豆進口的前提下，屆時政策端投放大豆來穩(wěn)定市場；節(jié)后油廠開機率回升，供應總體寬松，現貨價格承壓；預計10月份豆粕偏震蕩運行。
風險因素：中美關系，USDA報告，南美天氣，庫存
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