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印尼2026年最新RKAB規(guī)定正式發(fā)布，或推動(dòng)鎳礦需求走強(qiáng)支撐鎳價(jià)
　　印尼2026年最新RKAB規(guī)定正式發(fā)布，或推動(dòng)鎳礦需求走強(qiáng)支撐鎳價(jià)。截止到10月10日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)收15175美元/噸，較9月30日上漲0.66%，LME鎳總庫存為237378噸，較9月30日增加2.62%；滬鎳報(bào)收12.27萬元/噸，較9月30日上漲1.22%，滬鎳庫存為33,119.00噸，較9月30日增加0.03%；截止到10月10日，硫酸鎳報(bào)收28,650元/噸，較9月30日價(jià)格持平。根據(jù)SMM，印尼原料方面，火法礦市場來看，在供應(yīng)方面，大部分蘇拉威西和哈馬黑拉區(qū)正進(jìn)入旱季，預(yù)計(jì)將支持更高的礦石產(chǎn)量。2025年10月3日，印尼能源與礦產(chǎn)資源部發(fā)布《2025年第17號(hào)部長條例》，宣布自2026年起將RKAB審批由三年制恢復(fù)為一年一審。此前在2024–2025年已獲批的2026年RKAB生產(chǎn)配額全部作廢，企業(yè)需重新提交年度RKAB申請。此外，林業(yè)工作組正持續(xù)對部分礦山開展合規(guī)審查，對市場供應(yīng)情緒有所擾動(dòng)。需求方面，盡管高鎳生鐵價(jià)格上漲乏力，但其產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將持續(xù)增長。目前部分高鎳生鐵冶煉廠的礦石庫存略低于生產(chǎn)需求，開始逐步增加原料采購?？傮w來看，印尼監(jiān)管政策的變化正推動(dòng)鎳礦需求走強(qiáng)。在濕法礦市場方面，整體行情保持平穩(wěn)，跨島運(yùn)輸?shù)陌l(fā)運(yùn)量略有下降。由于HPAL冶煉廠目前擁有相對充足的礦石庫存以滿足生產(chǎn)需求，市場總體需求較上月并無明顯變化。展望未來，礦石采購量可能開始增加，從而推動(dòng)需求上升。此外，隨著新版RKAB監(jiān)管政策臨近，冶煉廠或?qū)⒃诮衲晔Ｓ鄷r(shí)間內(nèi)提前加快采購，對鎳礦價(jià)格有所支撐。
　　剛果金政府發(fā)布鈷出口配額的獲取、分配和執(zhí)行條件，繼續(xù)推薦關(guān)注鈷資源標(biāo)的
　　截至10月10日，電解鈷報(bào)收35.05萬元/噸，較9月30日價(jià)格上漲4.78%；氧化鈷報(bào)收241.75元/千克，較9月30日價(jià)格上漲9.64%；硫酸鈷報(bào)收7.6萬元/噸，較9月30日價(jià)格上漲7.04%；四氧化三鈷報(bào)收294.50元/千克，較9月30日價(jià)格上漲8.07%。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年全球鈷礦產(chǎn)量29.0萬噸，同比增加21.8%，其中剛果金產(chǎn)量22.0萬噸，全球占比76%。剛果金政府現(xiàn)已明確2025-2027年鈷出口基礎(chǔ)配額分別為1.81/8.7/8.7萬噸，戰(zhàn)略配額分別為0/9600/9600噸，合計(jì)出口配額分別為1.81/9.66/9.66萬噸，且已經(jīng)明確各家礦企出口配額獲取、分配和執(zhí)行條件。我們假設(shè)剛果金2025年鈷產(chǎn)量與2024年持平，剛果金2025年2月22日-10月15日暫停出口，約減少16.52萬噸出口供給，占2024年全球鈷產(chǎn)量的57%，2026-2027年按照2024年標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，減少的出口供應(yīng)量約占2024年全球鈷產(chǎn)量的43%。我們預(yù)計(jì)未來2年伴隨著社會(huì)庫存的逐步耗盡，以及當(dāng)年存在的供需缺口，鈷供給將隨著時(shí)間遷移愈來愈緊張，鈷價(jià)仍存進(jìn)一步上漲空間，利好鈷資源類企業(yè)。
　　歐洲銻價(jià)創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)銻價(jià)有望受益向海外高價(jià)彌合
　　截止10月9日，國內(nèi)銻精礦平均價(jià)格為14.95萬元/噸，較9月29日價(jià)格持平；國內(nèi)銻錠平均價(jià)格為16.75萬元/噸，較9月29日價(jià)格持平。USGS數(shù)據(jù)顯示，2024年全球銻礦產(chǎn)量為10萬噸，其中中國產(chǎn)量為6萬噸，占全球礦山產(chǎn)量的60%，中國在全球銻供給中占主導(dǎo)地位。2024年9月15日，中國商務(wù)部開始實(shí)施對“部分銻、超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制”。2024年12月3日，中國商務(wù)部表示，禁止兩用物項(xiàng)對美國軍事用戶或軍事用途出口，原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關(guān)兩用物項(xiàng)對美國出口。海外方面，在中國宣布新的出口限制后導(dǎo)致海外銻階段性短缺，海內(nèi)外銻價(jià)差逐步拉大，截至10月9日，歐洲市場銻現(xiàn)貨價(jià)格為6.33萬美元/噸，創(chuàng)歷史新高，而國內(nèi)銻錠（99.65%）價(jià)格為16.75萬元/噸，國內(nèi)銻價(jià)相較海外價(jià)格仍有較大差距。據(jù)SMM評估，2025年9月中國銻錠（含銻錠、粗銻折算、陰極銻等）產(chǎn)量整體與上月相比，環(huán)比下降8.84%左右。從銻錠產(chǎn)量的情況來看，自8月產(chǎn)量回升至4000噸以上后，9月再次回到4000噸以下水平。4000噸左右的產(chǎn)量還是與正常生產(chǎn)水平相差較遠(yuǎn)。由于價(jià)格倒掛，海外礦源目前依舊無法大量進(jìn)入國內(nèi)市場，且預(yù)計(jì)2025年10月全國銻錠產(chǎn)量較9月相比變化可能不會(huì)太大，維持穩(wěn)定或者繼續(xù)小幅下降的可能都存在。總的來說，進(jìn)口銻原料長期偏緊加上國內(nèi)礦山不愿低價(jià)出售，下半年銻礦供應(yīng)緊張的情況會(huì)持續(xù)。整體來看，供應(yīng)端原料的長期短缺為銻價(jià)提供了底部支撐。
　　儲(chǔ)能及動(dòng)力電池需求強(qiáng)勁，對鋰價(jià)具備一定支撐
　　截止到10月10日，國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場均價(jià)為7.35萬元/噸，較9月30日持平。國內(nèi)氫氧化鋰（56.5%）市場均價(jià)為7.34萬元/噸，較9月30日下跌0.2%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至10月9日，碳酸鋰周度產(chǎn)量為20635實(shí)物噸，環(huán)比增長0.58%。庫存方面，截10月9日，碳酸鋰樣本周度庫存總計(jì)13.48萬噸，較9月29日去庫2024噸，上游冶煉廠累庫1255噸至3.47萬噸，中下游材料廠去庫1128噸至5.98萬噸，其他環(huán)節(jié)（包括電池廠、主機(jī)廠等）去庫2150噸至4.03萬噸，截至9月30日，鋰鹽廠鋰礦庫存為101536噸（折LCE），環(huán)比增長934噸。根據(jù)SMM，供應(yīng)方面，鋰輝石端和鹽湖端均有新產(chǎn)線投產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月碳酸鋰總產(chǎn)量仍具備增長潛力。需求方面，動(dòng)力市場新