>> 招商證券-軍工行業(yè)周復(fù)盤&前瞻20251010：特朗普對華加征100%關(guān)稅，軍工具備強板塊彈性-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大小： |
1017KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王超,戰(zhàn)泳壯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1）行情復(fù)盤：行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)0.61個百分點。
2）重點事件回顧：特朗普對華加征100%關(guān)稅，軍工具備強板塊彈性。
3）催化前瞻：二十屆四中全會將于10月20日至23日召開。
復(fù)盤·行情：行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)0.61個百分點。本周SW國防軍工指數(shù)上漲0.10%，跑贏滬深300指數(shù)0.61個百分點。截至2025年10月10日，SW國防軍工指數(shù)上漲18.87%，跑贏滬深300指數(shù)1.55個百分點，在31個申萬一級子行業(yè)中排名第14。子行業(yè)來看：地面兵裝、航海裝備表現(xiàn)領(lǐng)先。本周行業(yè)小幅上漲，子行業(yè)方面地面兵裝、航海裝備表現(xiàn)領(lǐng)先，板塊分別上漲4.26%、1.07%，兵裝板塊前期表現(xiàn)突出的北方長龍、長城軍工、內(nèi)蒙一機再度領(lǐng)漲。軍工電子、航天裝備子行業(yè)部分回調(diào)。另外核聚變相關(guān)標的漲幅明顯，如西部超導(dǎo)。
回顧·重點事件：特朗普對華加征100%關(guān)稅，軍工具備強板塊彈性。10月11日消息，美國總統(tǒng)特朗普周五(10日)表示，美國將自11月1日起，對中國進口商品加征100%的新關(guān)稅。據(jù)外媒報道，美國對華商品平均關(guān)稅目前約為57%。若此次加稅得以實施，美國對華關(guān)稅將升至150%以上。特朗普在其社交平臺“真相社交”上發(fā)文稱：“我們剛剛獲悉，中國在貿(mào)易議題上態(tài)度極為強硬，并向全球發(fā)出一封極具對抗性的信函，聲稱擬自2025年11月1日起，對幾乎所有中國制造產(chǎn)品甚至部分非中國產(chǎn)商品實施大規(guī)模出口管制?！睆?fù)盤4月份關(guān)稅沖擊，軍工板塊表現(xiàn)出了強彈性特征。復(fù)盤上一輪4月7日關(guān)稅沖擊，美國政府威脅進一步對華加征50%關(guān)稅，在本次沖擊中軍工板塊當天跌幅達到11%以上，跌幅大超滬深300跌幅，但后續(xù)展示出強勢彈性回升。
前瞻·催化：二十屆四中全會將于10月20日至23日召開。中共中央政治局9月29日召開會議，研究制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃重大問題。中共中央總書記習近平主持會議。會議決定，中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于10月20日至23日在北京召開。關(guān)注十五五規(guī)劃編制進程和重點方向。國內(nèi)軍工行業(yè)具備計劃性強、客戶集中度高等特點，其需求與國家的五年規(guī)劃有著較強的關(guān)聯(lián)程度，新的五年規(guī)劃將明確行業(yè)未來的重點發(fā)展裝備和方向，帶來新的增量，建議關(guān)注無人化、智能化、體系化等新域新質(zhì)作戰(zhàn)裝備發(fā)展。
建議關(guān)注方向及標的：
1）航空主線：軍工投資的中流砥柱。
下游鏈主企業(yè)：國內(nèi)、軍貿(mào)需求共振，鏈主定價權(quán)提升，軍貿(mào)拉動盈利能力提高，重點推薦：中航沈飛、中航西飛、中直股份、航發(fā)動力、中無人機、洪都航空等；
符合新型裝備要求，高速增長且格局穩(wěn)定的環(huán)節(jié)：中航高科、佳馳科技、航材股份。
有助于降低成本的新工藝、新技術(shù)及高效率供應(yīng)商：圖南股份、航亞科技、鉑力特、佳力奇。
2）具備耗材屬性的導(dǎo)彈、遠火產(chǎn)業(yè)鏈：
北方導(dǎo)航、國博電子、航天電器、國科軍工、佳力奇等。
3）黨的二十大報告提出，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重：
商業(yè)航天：低軌衛(wèi)星組網(wǎng)應(yīng)用軍民應(yīng)用潛力巨大，發(fā)星有序進行，重點關(guān)注：航天智裝、航天電子、中科星圖、國科軍工、鋮昌科技；
無人機&低空經(jīng)濟：新質(zhì)戰(zhàn)斗力代表，經(jīng)濟增長新引擎，重點關(guān)注：中無人機、航天彩虹、宗申動力、廣聯(lián)航空、航天南湖。
深?？萍迹荷詈Ｗ鳛樾掠蜃鲬?zhàn)方向之一，兩會首次列入新興產(chǎn)業(yè)，重點關(guān)注：中科海訊、中國海防、海蘭信、中國動力等。
風險提示：收入確認的不確定性；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進程不達預(yù)期；改革不及預(yù)期。
|
|
