>> 銀河期貨-白糖日報-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1、巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西9月出口糖和糖蜜324.48萬噸，較202年9月的387.95萬噸減少63.47萬噸，降幅16.36%；日均出口量為14.57萬噸，較2024年9月的18.47萬噸減少3.9萬噸。
2、全球大宗商品貿(mào)易商Czarnikow將2025/26榨季全球食糖市場供應(yīng)過剩量預(yù)估提高到740萬噸，較在8月時的預(yù)估值高出120萬噸，是自2017/18榨季以來最高過剩水平。對2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)70萬噸至1.853億噸，為有史以來第二高產(chǎn)量，仍保持在過去14年以來1.6~1.9億噸的范圍內(nèi)，沒有跡象表明會超過這一水平。對2025/26榨季全球食糖消費量預(yù)估下調(diào)60萬噸至1.778億噸。
3、9月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4597.3萬噸，較去年同期的4298.9萬噸增加298.4萬噸，同比增幅6.94%；甘蔗ATR為154.58kg/噸，較去年同期的160.07kg/噸減少5.49kg/噸；制糖比為53.49%，較去年同期的47.74%增加5.75%；產(chǎn)乙醇23.31億升，較去年同期的24.5億升減少1.19億升，同比降幅4.88%；產(chǎn)糖量為362.2萬噸，較去年同期的313萬噸增加49.2萬噸，同比增幅達15.72%。2025/26榨季截至9月上半月，巴西中南部地區(qū)累計入榨量為45001.4萬噸，較去年同期的46719.9萬噸減少1718.5萬噸，同比降幅達3.68%；甘蔗ATR為134.08kg/噸，較去年同期的139.56kg/噸減少5.48kg/噸；累計制糖比為52.85%，較去年同期的48.95%增加3.9%；累計產(chǎn)乙醇208.13億升，較去年同期的229.98億升減少21.85億升，同比降幅達9.5%；累計產(chǎn)糖量為3038.8萬噸，較去年同期的3041.2萬噸減少2.4萬噸，同比降幅達0.08%。
【邏輯分析】
國際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。巴西迎來供應(yīng)高峰，最近巴西糖壓榨量大增導(dǎo)致糖產(chǎn)增量較大，目前累計糖產(chǎn)已經(jīng)和去年基本持平，預(yù)計近期雙周糖產(chǎn)仍將維持在高位，巴西糖高產(chǎn)預(yù)計正在兌現(xiàn)。但是目前巴西乙醇折糖價在15.87美分/磅附近，制糖優(yōu)勢變小，且目前巴西糖已經(jīng)處于偏低位，因此預(yù)計后期預(yù)計繼續(xù)向下空間不大，預(yù)計外盤震蕩走勢。
國內(nèi)市場，9月下旬到10月份廣西廣東地區(qū)連番遭遇臺風(fēng)天氣影響，預(yù)計主產(chǎn)區(qū)甘蔗產(chǎn)量將受到一定影響，對市場有利多影響。但是考慮目前市場仍以進口糖供應(yīng)為主，因此預(yù)計鄭糖也將受外糖價格走勢影響。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價大概率區(qū)間震蕩，國內(nèi)糖價雖然受產(chǎn)區(qū)受災(zāi)影響但是外盤假期價格下跌，因此預(yù)計鄭糖價格走勢雖然略強但是預(yù)計向上空間不大。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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