>> 國信證券(香港)-宏觀周報：中美貿易摩擦再度加劇，市場避險情緒升溫-251013
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【上周焦點】
美國：總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣稱計劃自11月1日起對中國商品額外加征100%的關稅，這一遠超市場預期的激進表態(tài)，立刻引發(fā)全球對貿易戰(zhàn)全面升級的擔憂。對外貿易摩擦取代對宏觀經濟數(shù)據(jù)的擔憂，成為市場絕對的主導因素，以科技股為代表的風險資產遭遇猛烈拋售，而黃金、國債等避險資產價格則大幅上漲。
中國：中國通過出臺關鍵資源出口管制進行反制，展現(xiàn)維護自身利益的決心，但也加劇全球供應鏈的緊張預期。對資本市場而言，中美博弈超越國內基本面，成為影響市場的決定性力量，導致市場風險偏好急劇收縮和風格的劇烈切換，資金從高彈性的科技成長板塊流向具備防御屬性的資產。
日本：基于對新執(zhí)政者政策轉向的強烈預期，市場為“高市交易”所主導，股市極致樂觀、匯跌、債市曲線陡峭化。然而，周末出現(xiàn)的公明黨政治聯(lián)盟破裂，或將為市場帶來潛在風險。
歐洲：“法國政治危機”沖擊市場信心并引發(fā)避險交易，MSCI指數(shù)下跌超2%，內部資金從法國流出轉向德債等資產，法德利差走闊，歐元下跌。此外，歐元區(qū)疲軟的經濟數(shù)據(jù)以及不斷升級的全球貿易摩擦，持續(xù)對市場構成挑戰(zhàn)。
【宏觀經濟概覽】
高頻數(shù)據(jù)觀察：消費邊際走弱，就業(yè)市場數(shù)據(jù)待公布，30年期固定利率房貸利率邊際走弱，地產需求邊際回落。
本周重點關注：
美國：9月非農就業(yè)，9月CPI&PPI。
中國：9月進出口數(shù)據(jù)，9月CPI&PPI，9月金融數(shù)據(jù)。
【觀點及配置建議】
多資產FOF組合：
配置：股票60%，固收30%，商品10%，有色金屬10%。
最新年化收益率：38%。
產品配置：建議采取“攻守兼?zhèn)洹钡亩噘Y產均衡配置思路。
降息周期剛剛開啟，當前美債回調仍是中長期配置機會，依然建議穩(wěn)健型投資者關注10年內的美債。
同時，我們仍建議投資者在資產組合中配置一定比例黃金，美聯(lián)儲降息+美元走弱+央行需求+避險等多重因素會繼續(xù)支撐金價，目前金價短期上漲較多，可等待震蕩回調時擇機配置。
對于想要在波動市場中獲取相對穩(wěn)定的收益，兼顧資本增值潛力的投資者，建議關注股債混合型基金。
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