>> 華泰期貨-航運(yùn)日報：10月13日SCFIS公布，加沙停火協(xié)議簽署-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 3002KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹43周報價1095/1830；HPL -SPOT 10月下半月價格1185/1935；11月上半月價格1535/2535。HPL發(fā)布最新漲價函，10月15日之后運(yùn)價漲至1200/2000；馬士基發(fā)布11月份漲價函，11月3日之后價格漲至1625/2500.
MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月價格漲至1245/2065；ONE 10月下半月價格1175/1835；HMM上海-鹿特丹10月下半月價格1118/1806; YML 10/15-10/31報價1000/1700。MSC發(fā)布11/1-11/15日漲價函1620/2700。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月價格1210/2020；EMC 10月下半月船期報價1355/2060；OOCL 10月下半月價格1175/1850,11月份船期報價1550/2600。CMA發(fā)布11月份漲價函1500/2600.
地緣端：當(dāng)?shù)貢r間12日，也門胡塞武裝政治局成員在接受采訪時表示，如果以色列方面能夠遵守當(dāng)前的加沙地帶?；饏f(xié)議，胡塞武裝就會停止襲擊紅海海域以色列以及與以方有關(guān)的船只。不過，胡塞武裝將持續(xù)監(jiān)控以方對協(xié)議的遵守情況。若以方重啟對加沙的軍事行動和封鎖，他們將遭到胡塞武裝更猛烈的軍事打擊。
動態(tài)供給：中國-歐基港10月份剩余三周周均運(yùn)力27.61萬TEU，WEEK42/43/44周運(yùn)力分別為22.98/26.95/32.92萬TEU;11月份月度周均運(yùn)力30.28萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運(yùn)力分別為29.64/29.97/29.33/31.01/31.44萬TEU。12月份月度周均運(yùn)力28.77萬TEU，WEEK50/51/52/53周運(yùn)力分別為28.99/29.82/30.44/32.26萬TEU。11月份共計4個空班和3個TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟3個空班，OA聯(lián)盟一個空班）。12月份共計7個TBN。
與美國相關(guān)船只的新中國港口費(fèi)用的公告。這是一項(xiàng)對等反制措施，將于下周生效，同時美國貿(mào)易代表辦公室也將對與中國相關(guān)船只征收港口費(fèi)用。美國船東、懸掛美國旗以及美國建造的船舶數(shù)量有限，克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，目前懸掛美國船旗的數(shù)量為59艘（占目前全部集裝箱船舶數(shù)量的0.84%），合計24.43萬TEU（占目前全部集裝箱船舶裝載量的0.75%），其中6000TEU以下船舶42艘，6000-7000TEU船舶數(shù)量16艘，7000TEU以上船舶1艘。整體來講，中國采取的反制美國USTR港口附加費(fèi)措施對歐線影響相對較小。
10月合約:10月合約估值逐漸清晰，關(guān)注節(jié)后下半月實(shí)際攬貨價格（10月后三周運(yùn)力相對較高）。10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。目前10月上半月運(yùn)價中樞1400美元/FEU左右。10月13日SCFIS 1031.6，10月20日SCFIS預(yù)估和13日SCFIS差別不大（主要原因在于船舶的延誤以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶價格，但預(yù)計較13日數(shù)據(jù)小幅抬升，調(diào)研顯示，目前10/13-10/19日船期ONE以及EMC主力船型價格均延續(xù)上半月價格）。不確定性在于10月下半月漲價實(shí)際落地情況，下半月船司嘗試漲至1800-2200美元/FEU。目前已經(jīng)看到3家船司對下半月價格進(jìn)行調(diào)整，OA聯(lián)盟OOCL價格下修至1850美元/FEU（之前為2000美元/FEU）,PA聯(lián)盟YML價格下修至1700美元/FEU（之前為1800美元/FEU），雙子星聯(lián)盟HPL價格下修至1935美元/FEU（之前為2035美元/FEU），關(guān)注近期下半月價格是否會再度調(diào)整。第一期指數(shù)為1031.6，假設(shè)下一期指數(shù)比第一期指數(shù)稍高，最后一期指數(shù)計價1800美元/FEU（按照0.73系數(shù)折算），則最后交割結(jié)算價格位于1130-1140附近。關(guān)注近期下半月價格是否會再度調(diào)整。
12月合約:距離交割較遠(yuǎn)，12月合約交易更多關(guān)注節(jié)奏問題，11月份運(yùn)力仍相對較高，聚焦11月份漲價實(shí)際落地情況。四季度船司需要為下一年長協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運(yùn)價處于較高位置。同時當(dāng)前美線需求偏弱，美國NRF預(yù)估10-12月份美國集裝箱進(jìn)口需求較2024年同期下行10-20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美線船舶調(diào)往歐線，或?qū)W線價格產(chǎn)生壓力，持續(xù)跟蹤。節(jié)奏方面，12月合約后面節(jié)奏預(yù)計首先交易漲價預(yù)期（10月中旬左右宣布11月份漲價函），然后再交易漲價函實(shí)際落地情況，之后再度交易漲價預(yù)期（11月中旬左右宣布12月份漲價函），最后交易漲價函實(shí)際落地情況直至交割，目前馬士基已經(jīng)宣布11月份漲價函價格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750點(diǎn)左右。
2026年度合約可能面臨復(fù)航所帶來的估值端壓力。加沙?；饏f(xié)議文件在埃及簽署。也門胡塞武裝政治局成員在接受采訪時表示，如果以色列方面能夠遵守當(dāng)前的加沙地帶停火協(xié)議，胡塞武裝就會停止襲擊紅海海域以色列以及與以方有關(guān)的船只。不過，胡塞武裝將持續(xù)監(jiān)控以方對協(xié)議的遵守情況。常規(guī)年份（2017-2019年）SCFI上海-歐洲報價介于600-1200美元/TEU左右，持續(xù)追蹤巴以談判以及蘇伊士運(yùn)河能否復(fù)航的進(jìn)展。
截至2025年10月13日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉69725.00手，單日成交40097.00手。EC2602合約收盤價格1359.90，EC2604合約收盤價格1098.50，EC2606合約收盤價格1268.00，EC2608合約收盤價格1395.80，EC2510合約收盤價
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