>> 東方金誠-2025年9月信用債發(fā)行情況回顧：9月央企債發(fā)行放量，推動信用債融資規(guī)模增長-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
大小： |
2895KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
姚宇彤，于麗峰，馮琳 |
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核心觀點
9月，債券市場繼續(xù)調(diào)整，信用債加權(quán)平均發(fā)行利率環(huán)比上行，發(fā)行期限整體縮短。受補半年報的季節(jié)性因素影響，9月通常為信用債發(fā)行淡季，但當(dāng)月國家電網(wǎng)、中央?yún)R金等央企發(fā)行規(guī)模大幅提升，帶動信用債發(fā)行量和凈融資環(huán)比、同比均增加。1-9月累計，信用債發(fā)行量同比小幅減少，凈融資好于上年同期。
發(fā)行結(jié)構(gòu)方面，分評級看，9月AAA級信用債發(fā)行量和凈融資環(huán)比、同比均增加，AA+級和AA級信用債發(fā)行量和凈融資環(huán)比減少、同比增加；分券種看，9月多數(shù)券種發(fā)行量環(huán)比增加，凈融資方面，中票環(huán)比增加，一般公司債和私募債環(huán)比減少，其他券種融資缺口均環(huán)比收窄。
城投債方面，9月發(fā)行量環(huán)比減少、同比增加，凈融資連續(xù)第7個月為負，且融資缺口環(huán)比走闊，發(fā)行量和凈融資仍處近5年同期低位。當(dāng)月有10個省份城投債發(fā)行量環(huán)比減少，20個省份凈融資為負，陜西、重慶、廣東等省份凈融資環(huán)比、同比均減少。1-9月累計，超半數(shù)省份城投債發(fā)行量和凈融資同比下降，22個省份累計凈融資為負。
產(chǎn)業(yè)債方面，在央企債放量發(fā)行帶動下，9月發(fā)行量和凈融資環(huán)比、同比均增加，但科創(chuàng)債發(fā)行量環(huán)比減少440億元。分行業(yè)看，9月約半數(shù)行業(yè)（15/32）信用債發(fā)行量環(huán)比減少，商貿(mào)零售、汽車、基礎(chǔ)化工和環(huán)保行業(yè)發(fā)行量環(huán)比減少較多；20個行業(yè)凈融資為正，公用事業(yè)、非銀金融、銀行、建筑裝飾和煤炭等行業(yè)凈融資規(guī)模較大。1-9月累計，超半數(shù)行業(yè)（20/32）信用債凈融資好于去年同期，僅交通運輸、食品飲料、紡織服飾、國防軍工和建筑裝飾行業(yè)凈融資為負。
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