>> 山西證券-361度(1361.HK)零售流水延續(xù)健康增長，25Q3末超品門店數量達93家-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 430KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王馮,孫萌 |
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事件描述
10月13日，公司發(fā)布2025年第三季度經營數據。2025Q3，361度主品牌線下零售流水同比增長10%，361度童裝品牌線下零售流水同比增長10%，361度電商平臺零售流水同比增長20%。
事件點評
2025Q3線下流水保持雙位數增長，電商渠道增長快于線下。2025Q3，361度主品牌線下零售流水同比增長10%，361度童裝品牌線下零售流水同比增長10%，361度電商平臺零售流水同比增長20%。2025年國慶中秋假期期間，預計線下零售流水實現穩(wěn)健增長。分品類看，預計跑步品類繼續(xù)引領流水增長，公司持續(xù)加碼馬拉松領域，2025柏林馬拉松賽道上，“飛燃5”、“飛燃5 FUTURE”首秀登場。2025Q3，公司正式成為2025唐山馬拉松頂級合作伙伴以及2025泰山馬拉松榮耀贊助商，助力中國跑步事業(yè)發(fā)展。
2025Q3運營指標保持穩(wěn)定，堅持“線上線下協同發(fā)展”。2025Q3，公司當季新品平均零售折扣約7折，庫銷比保持在4.5-5個月區(qū)間。線上渠道方面，在消費者對購物效率與便捷性需求日益提升的當下，公司官宣合作美團閃購與美團團購雙業(yè)務，可以實現平均30分鐘極速送達，并且構建了“線上引流+線下核銷”的完整閉環(huán)。線下渠道方面，截至2025年9月30日，公司在全國超品門店數量達93家，帶動連帶率、客單價有所提升，我們預計全年超品門店有望突破百家。公司旗下芬蘭戶外運動品牌ONEWAY門店落地鄭州及濟南，構建個性化戶外場景體驗；公司首家女子運動概念店在石家莊落地，打造專屬女子健身的社群空間。
投資建議
2025年第三季度，在競爭激烈的國內運動服飾市場中，公司依托高質價比產品、超品店快速推進，取得線下、線上零售流水的健康增長。維持盈利預測，預計公司2025-2027年EPS為0.62、0.69、0.76元，10月13日收盤價對應公司2025-2027年PE約8.7、7.8、7.1倍，維持“買入-B”評級。
風險提示
大眾運動市場競爭加?。浑娚糖涝鏊俨患邦A期；原材料價格劇烈波動
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