>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：缺乏明確指引，豆粕價(jià)格震蕩運(yùn)行-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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粕類市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周末收盤豆粕2601合約2922元/噸，環(huán)比下跌6元/噸，跌幅0.2%；上周末收盤菜粕2601合約2391元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，跌幅1.24%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2990元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差M01+68，環(huán)比上漲26；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2880元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M01-42，環(huán)比下跌4；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2890元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M01-32，環(huán)比下跌4。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2590元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M01+199，環(huán)比下上漲20。
豆粕：國(guó)際方面，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司稱，截止2025年9月20日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為0.6%，高于一周前的0.1%，也高于去年同期的0.2%，但是低于五年均值1.0%巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)表示，截至10月底，巴西大豆出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到1.022億噸，超過(guò)2024年和2023年全年的出口量。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報(bào)顯示，截至2025年10月03日的一周，美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為2.82美元/蒲式耳，前一周為2.84美元/蒲式耳，環(huán)比減幅0.70%；去年同期為3.89美元/蒲式耳，同比減幅27.51%。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第39周國(guó)內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計(jì)39船約253.5萬(wàn)噸大豆。其中華東及沿江11船，山東及河南10.5船，華北及西北6船，東北2船，廣西3.5船，廣東3船，福建3船，云南0船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)動(dòng)態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第40周油廠大豆實(shí)際壓榨量175.57萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為49.01%；較預(yù)估低0.62萬(wàn)噸。國(guó)慶期間庫(kù)存及提貨數(shù)據(jù)暫停。截止到2025年9月26日，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存天數(shù)為9.60天，較9月19日增加0.18天，增幅1.83%，較去年同期增加6.68%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至10月3日沿海油廠菜籽壓榨量2.0萬(wàn)噸，較上期基本持平；截至10月3日沿海油廠菜油產(chǎn)量為0.82萬(wàn)噸，較上期持平；截至10月3日沿海油廠菜粕產(chǎn)量為1.18萬(wàn)噸，較上期持平。
參考資訊來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
USDA出口報(bào)告表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年10月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為76.8萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為60-80萬(wàn)噸，前一周修正后為61.1萬(wàn)噸，初值為59.4萬(wàn)噸。截至2025年10月3日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為162.6萬(wàn)噸。本作物年度迄今，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為303萬(wàn)噸，上一年度同期為355.5萬(wàn)噸。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)顯示，9月份巴西大豆出口量734.1萬(wàn)噸，高于去年同期的610.6萬(wàn)噸；日均出口量33.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%。近期由于美國(guó)政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)暫未更新，因此美豆及國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)缺乏明顯數(shù)據(jù)指引，整體震蕩運(yùn)行為主。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)下游大豆供應(yīng)依舊充足，進(jìn)口大豆持續(xù)到港，油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏高，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)目前仍較為充足。而當(dāng)前美豆收獲加速，巴西新季大豆播種順利，中美談判仍無(wú)明顯進(jìn)展，但國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸部發(fā)布關(guān)于對(duì)美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)的公告，未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注政策端的變化情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
玉米要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤玉米2511合約2125元/噸，環(huán)比下跌18元，跌幅0.84%；淀粉2511合約2432元/噸，環(huán)比下跌36元/噸，跌幅1.46%?，F(xiàn)貨方面，鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2180元/噸，較上周下跌120元/噸，現(xiàn)貨基差C2511+55，較上周上下跌102；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2560元/噸，較上周上下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差CS2511+128，較上周上漲26。
玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年8月玉米進(jìn)口量3.6萬(wàn)噸，同比減91.56%。1-7月進(jìn)口玉米總量88.5萬(wàn)噸，同比減92.90%。需求方面，2025年10月2日至10月8日，全國(guó)149家主要玉米深加工企業(yè)共消耗玉米119.27萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.16萬(wàn)噸。全國(guó)玉米加工總量為54.45萬(wàn)噸，較上周增加1.78萬(wàn)噸；周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為26.8萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量增加1.22萬(wàn)噸；周度開(kāi)機(jī)率為51.81%，較上周升高2.36%。庫(kù)存方面，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量233.4萬(wàn)噸，較上周增加14.64%，同比下降14%。
淀粉：供應(yīng)方面，據(jù)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)玉米加工總量為54.45萬(wàn)噸，較上周增加1.78萬(wàn)噸；周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為26.8萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量增加1.22萬(wàn)噸；周度開(kāi)機(jī)率為51.81%，較上周升高2.36%。全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量119.1萬(wàn)噸，較上周增加4.30萬(wàn)噸，周增幅3.75%，月增幅4.57%；年同比增幅31.17%。第41周國(guó)內(nèi)商品玉米淀粉表觀消費(fèi)量22.5噸，環(huán)比降低2.18萬(wàn)噸。利潤(rùn)方面，吉林玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-260元/噸，較上周降低25元/噸；山東玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-64元/噸，較上周升高17元/噸；黑龍江玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利潤(rùn)為-51元/噸，較上周升高127元/噸。
參考資訊來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2025年9月25日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為152.7萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為110-160萬(wàn)噸，前一周修正后為138.6萬(wàn)噸，初值為132.9萬(wàn)噸。本作
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