>> 華泰期貨-FICC周報：宏觀事件擾動，市場波動將放大-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 2020KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
貿(mào)易沖突升級。宏觀方面，10月9日，中國商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，對相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制。隨后，中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實(shí)施反制，決定將于10月14日起對涉美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)。中方強(qiáng)調(diào)，相關(guān)反制措施旨在維護(hù)國際航運(yùn)和造船市場的公平競爭環(huán)境，是“正當(dāng)防衛(wèi)”行為。敦促美方立即糾正錯誤做法，停止對中國海運(yùn)業(yè)的無理打壓。海外方面，特朗普當(dāng)?shù)貢r間10日在社交媒體上表示，從11月1日起，將對中方征收100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。美國國內(nèi)方面，美聯(lián)儲理事沃勒警告，美國就業(yè)增長可能在過去幾個月已轉(zhuǎn)為負(fù)值，勞動力市場疲軟已成為其制定政策時的最大關(guān)切。他對未來幾次會議降息25個基點(diǎn)持開放態(tài)度。舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，勞動力市場疲軟和通脹放緩是上個月做出降息決定的原因，也促使美聯(lián)儲發(fā)出了未來可能進(jìn)一步降息的信號。
滬指收紅?，F(xiàn)貨市場，A股三大指數(shù)本周收盤漲跌不一，上證指數(shù)收盤漲0.37%收于3897.03點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌3.86%。行業(yè)方面，板塊指數(shù)漲跌互現(xiàn)，有色金屬、煤炭、鋼鐵行業(yè)漲幅超4%，傳媒、電子、電力設(shè)備行業(yè)跌幅居前。日均成交額維持在2.3萬億元。海外市場，本周美股三大指數(shù)均收跌，道指跌2.73%報45479.60點(diǎn)。
期指增倉。期貨市場，基差方面，期指基差走勢分化，IH、IF基差回升。成交持倉方面，股指期貨成交量和持倉量均較上周有所回升。
策略
盡管此次貿(mào)易沖突有所超預(yù)期，且為雙方的直接博弈，但中方應(yīng)對舉措準(zhǔn)備較為充分。市場方面，宏觀事件擾動下，情緒釋放引發(fā)的調(diào)整或難避免，但大資金托底實(shí)力及意愿較強(qiáng)，無需對大盤大幅下挫過度擔(dān)憂。只是四大指數(shù)調(diào)整與修復(fù)的節(jié)奏存在差異，短期上證50、滬深300在大資金的支撐下有望相對偏強(qiáng)，中證500、中證1000關(guān)注調(diào)整后的吸籌機(jī)會，自主可控路線仍將推動兩大指數(shù)長期走強(qiáng)。
風(fēng)險
若國內(nèi)政策落地不及預(yù)期、海外貨幣政策超預(yù)期、地緣風(fēng)險升級，股指有下行風(fēng)險
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