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宏觀精要
　　海外宏觀：在海外宏觀層面，本周我們建議重點(diǎn)關(guān)注特朗普發(fā)出的新關(guān)稅威脅與美國(guó)政府停擺方面的邊際變化。對(duì)于新一輪的關(guān)稅風(fēng)波，盡管當(dāng)前我們的基準(zhǔn)預(yù)期是雙方最終將回到談判桌上，但10月底內(nèi)APEC會(huì)晤前仍有沖突進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，若美國(guó)政府停擺超過(guò)30天，則將削弱“壞消息利多”的邏輯，推高衰退風(fēng)險(xiǎn)。
　　國(guó)內(nèi)宏觀：國(guó)內(nèi)后續(xù)預(yù)計(jì)則將逐步進(jìn)入“十五五”規(guī)劃的關(guān)注期和增量政策發(fā)布的跟蹤期。黨的二十屆四中全會(huì)將于10月20日至23日在北京召開(kāi)，屆時(shí)將研究關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議，市場(chǎng)可能自下周開(kāi)始逐步關(guān)注未來(lái)五年的中長(zhǎng)期邊際變化。此外，5000億新型政策性金融工具的等一批增量政策的進(jìn)度與成效也值得投資者做進(jìn)一步跟蹤。
　　資產(chǎn)觀點(diǎn)：本周全球大類資產(chǎn)有波動(dòng)率放大的風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者關(guān)注。我們建議投資者維持對(duì)于黃金等貴金屬的戰(zhàn)略配置，同時(shí)在下周對(duì)權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，靜觀其變。但在風(fēng)波過(guò)后，海外流動(dòng)性寬松與國(guó)內(nèi)新一輪政策預(yù)期等宏觀趨勢(shì)至少在四季度仍未改變。因此在整個(gè)四季度的中期維度上，我們?nèi)匀怀钟袡?quán)益>商品>債券的基本配置觀點(diǎn)。建議可以關(guān)注在風(fēng)波平息后，權(quán)益資產(chǎn)可能出現(xiàn)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱。