>> 上海證券-基礎化工行業(yè)周報：原油價格下行，關注鋰電材料-251015
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于庭澤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情走勢
過去兩周（9.27-10.10），基礎化工指數(shù)漲跌幅為4.62%，滬深300指數(shù)漲跌幅為1.47%，基礎化工板塊跑贏滬深300指數(shù)3.15個百分點，漲跌幅居于所有板塊第3位?；A化工子行業(yè)漲跌幅靠前的有：磷肥及磷化工（12.24%）、鉀肥（7.71%）、氨綸（7.22%）、鈦白粉（6.52%）、氟化工（5.79%）。
化工品價格走勢
兩周漲幅排名前五的產(chǎn)品分別為：鈷酸鋰（31.49%）、雙氧水（13.51%）、NYMEX天然氣（9.51%）、國際硫磺（6.42%）、螢石（5.71%）。兩周跌幅前五的產(chǎn)品分別為：褐煤（-31.67%）、布倫特原油（-10.55%）、WTI原油（-10.38%）、國際燃料油（-8.93%）、國產(chǎn)維生素E（-8.33%）。
行業(yè)重要動態(tài)
OPEC+ 11月小幅增產(chǎn)。上周，原油價格下行。據(jù)iFinD，截至10月10日，布倫特原油和WTI原油期貨結算價分別為62.73和58.90美元/桶，較前一周分別下跌2.79%和3.25%。據(jù)華爾街見聞，當?shù)貢r間10月5日，OPEC+公告稱，該組織八個產(chǎn)油國將在11月進一步增產(chǎn)13.7萬桶/日。據(jù)卓創(chuàng)資訊，OPEC+產(chǎn)油國自2025年4月-9月完成220萬桶/日自愿減產(chǎn)的恢復計劃，并于10月開啟165萬桶/日聯(lián)合減產(chǎn)的恢復計劃。我們認為，OPEC+持續(xù)增產(chǎn)將會加重供應端壓力，中長期來看油價中樞或?qū)⑾滦小?br> 商務部、海關總署對鋰電池及材料相關物項實施出口管制。10月9日，商務部、海關總署公布對鋰電池和人造石墨負極材料相關物項實施出口管制的決定，自2025年11月8日起正式實施。公告的出口管制范圍主要涉及三類：（1）鋰電池相關物項：包括重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放電鋰離子電池（包含電芯和電池組）等；（2）正極材料相關物項：涉及部分磷酸鐵鋰正極材料、三元正極材料的前驅(qū)體、富鋰錳基正極材料及制造設備等；（3）石墨負極材料相關物項：涉及人造石墨負極材料及相關的設備、工藝技術等。據(jù)商務部新聞發(fā)言人介紹，此次列管的相關物項具有明顯的軍民兩用屬性，對于合法合規(guī)的出口申請，中方將在審查后予以許可。我們認為，此次鋰電池及材料出口管制主要涉及高技術含量環(huán)節(jié)，有望利好產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)具備高端技術優(yōu)勢以及海外產(chǎn)能布局領先的公司。
投資建議
當前時點建議關注如下主線：1、制冷劑板塊。隨著三年基數(shù)期結束，三代制冷劑行業(yè)供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續(xù)上行，建議關注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纖板塊。建議關注華峰化學、新鳳鳴、泰和新材。3、建議關注萬華化學、華魯恒升、魯西化工、寶豐能源等優(yōu)質(zhì)標的。4、輪胎板塊。建議關注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。5、農(nóng)化板塊。建議關注亞鉀國際、鹽湖股份、興發(fā)集團、云天化、揚農(nóng)化工。6、優(yōu)質(zhì)成長標的。建議關注藍曉科技、圣泉集團、山東赫達。
維持基礎化工行業(yè)“增持”評級。
風險提示
原油價格波動，需求不達預期，宏觀經(jīng)濟下行
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