>> 上海證券-AI消費電子行業(yè)周觀點：蘋果Apple Glass對標(biāo)Meta AR，看好端側(cè)AI創(chuàng)新成長-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜洋,袁銳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
一、行情回顧：上周（2025.10.06-2025.10.10），A股SW電子行業(yè)下跌2.63%，其中SW消費電子二級行業(yè)指數(shù)下滑2.68%，滬深300下滑0.51%，上證指數(shù)上漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下滑3.86%。電子行業(yè)在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名第30位，SW消費電子二級行業(yè)在SW電子行業(yè)內(nèi)排名第5位。
二、核心邏輯：
全球AI應(yīng)用終端市場持續(xù)增長，消費電子行業(yè)在AI技術(shù)賦能與國補換機周期共振下持續(xù)回暖。我們認(rèn)為特朗普于10月10日發(fā)布的最新關(guān)稅政策變化對AI消費電子行業(yè)造成情緒擾動較為有限，我們更看重當(dāng)前行業(yè)具有以下長期成長邏輯：
（1）需求端：AI驅(qū)動消費電子行業(yè)進入創(chuàng)新周期，AI與硬件結(jié)合驅(qū)動用戶體驗質(zhì)變或催生換機潮；
?。?）生態(tài)端：AI重塑消費電子生態(tài)，我們認(rèn)為上游AI芯片、中游硬件、下游軟件同時進步為更多公司創(chuàng)造新機遇；
?。?）產(chǎn)品端：我們認(rèn)為端側(cè)AI和云端AI協(xié)同有望成為未來發(fā)展主流；無屏化、語音化等新型交互模式提升，未來AI終端的形態(tài)可期。
此外，25年4月，美國海關(guān)及邊境保護局發(fā)布的關(guān)稅更新指南宣布，對原產(chǎn)于中國的20項關(guān)稅豁免編碼以及對應(yīng)商品不再征收125%的“對等關(guān)稅”。這意味著，蘋果其旗下iPhone、iPad、Mac、蘋果手表和AirTags等諸多產(chǎn)品矩陣，將不再會受到特朗普對等關(guān)稅措施的影響。我們認(rèn)為果鏈等部分消費電子核心品牌供應(yīng)鏈公司從25年4月開始處于豁免狀態(tài)；歌爾股份等龍頭公司在越南等地設(shè)立產(chǎn)能應(yīng)對關(guān)稅貿(mào)易風(fēng)險，因此我們認(rèn)為此次關(guān)稅政策變化對AI消費電子產(chǎn)業(yè)鏈長期影響較小。
建議關(guān)注：立訊精密、歌爾股份、藍思科技、領(lǐng)益智造、瑞芯微、傳音控股、恒玄科技等。
AI手機滲透率及智能眼鏡銷量持續(xù)增長。Canalys預(yù)計AI手機滲透率預(yù)計將從2025年34%升至2028年53%。據(jù)洛圖科技預(yù)測，2025年全年，中國智能眼鏡（含音頻眼鏡/可拍攝眼鏡/AR）市場的線上線下全渠道零售量則有望接近140萬臺，同比上漲216%；而VR方面，預(yù)計全年全渠道零售量將達到64.6萬臺，同比上漲20.6%。我們認(rèn)為，AI技術(shù)創(chuàng)新將持續(xù)推動端側(cè)AI產(chǎn)品迭代，2026年AI端側(cè)有望實現(xiàn)大幅增長。
蘋果研發(fā)重心從Vision Pro轉(zhuǎn)至智能眼鏡，Apple Glass或計劃2026年發(fā)布。彭博社的馬克·古爾曼10月初表示，蘋果正將研發(fā)重心從Apple Vision Pro轉(zhuǎn)移至智能眼鏡，并暫停輕量版頭顯開發(fā)。其首款產(chǎn)品Apple Glass計劃于2026年發(fā)布、2027年正式發(fā)售，直接對標(biāo)MetaRay-Ban智能眼鏡系列。另外，蘋果已在研發(fā)的第二代設(shè)備將為帶屏眼鏡。
蘋果迎十多年來最重大的領(lǐng)導(dǎo)層變動，庫克或卸任蘋果CEO。據(jù)科技記者馬克·古爾曼消息，蘋果正籌劃十多年來最大規(guī)模的領(lǐng)導(dǎo)層換屆。蘋果硬件工程高級副總裁約翰？特努斯（John Ternus）成為庫克接任者的最大熱門人選。據(jù)科技頭版，2001年，約翰·特努斯加入蘋果產(chǎn)品設(shè)計團隊，最初從事Mac外部顯示器開發(fā)。2013年，升任硬件工程副總裁，期間主導(dǎo)Mac向蘋果芯片過渡，并帶領(lǐng)團隊完成iPhone12系列硬件及M1芯片設(shè)計。2021年，晉升硬件工程高級副總裁，全面負(fù)責(zé)iPhone、iPad、Mac、AirPods等產(chǎn)品的硬件工程團隊。2023年，接管視覺產(chǎn)品小組及機器人研發(fā)團隊硬件部門，現(xiàn)任Apple Watch硬件工程團隊及Vision Pro等產(chǎn)品均向其匯報工作，影響力已超越傳統(tǒng)硬件工程主管范疇。
Meta首款帶屏智能眼鏡Meta Ray-Ban Display銷售熱度高漲。Meta首席技術(shù)官安德魯·博斯沃思（Andrew Bosworth）在Threads上發(fā)表文章稱，Meta Ray-Ban Display智能眼鏡在美國各地的線下零售店幾乎全部售罄，11月之前的試戴預(yù)約也幾乎全部排滿。該款智能眼鏡起售價799美元，配備了1200萬像素攝像頭，搭載高通驍龍AR1 Gen1芯片，內(nèi)置Meta AI等。這使得眼鏡支持Meta AI這一AI助理功能，通過喊出“Hey Meta”即可喚醒助手進行輔助功能。
華為、比亞迪、DeepSeek、雷鳥創(chuàng)新、XREAL上榜《時代》周刊。據(jù)澎湃新聞，近日，美國《時代周刊》雜志公布2025年最佳發(fā)明榜單，選出300項年度最具影響力的創(chuàng)新發(fā)明，涵蓋機器人、人工智能、航空航天、可穿戴技術(shù)等36個品類。中國科技品牌在此次評選中表現(xiàn)亮眼，華為、聯(lián)想、比亞迪、榮耀、小米、DeepSeek、宇樹科技、追覓科技、雷鳥創(chuàng)新、XREAL、影石創(chuàng)新等20余個中國企業(yè)的產(chǎn)品成功入選。
投資建議
建議關(guān)注：立訊精密、藍思科技、領(lǐng)益智造、歌爾股份、華勤技術(shù)、傳音控股、瑞芯微、安克創(chuàng)新、長盈精密、恒玄科技等。
風(fēng)險提示
終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦與關(guān)稅政策風(fēng)險；新產(chǎn)品創(chuàng)新或滲透率不及預(yù)期；原材料成本上升；競爭加劇風(fēng)險；AI技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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