>> 華鑫證券-電子行業(yè)周報(bào)：地緣政治擾動加強(qiáng)國產(chǎn)替代趨勢，國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈升級持續(xù)推進(jìn)-251013
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 1992KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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▌上周回顧
10月6日- 10月10日當(dāng)周，申萬一級行業(yè)漲跌呈分化的態(tài)勢。其中電子行業(yè)下降2.63%，位列第30位。估值前三的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、國防軍工、電子，電子行業(yè)市盈率為72.56。電子行業(yè)細(xì)分板塊比較，10月6日-10月10日當(dāng)周，電子行業(yè)細(xì)分板塊呈漲跌分化態(tài)勢。其中，集成電路封測漲幅最大，達(dá)到1.57%。估值方面，模擬芯片設(shè)計(jì)、LED、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)板塊估值水平位列前三，半導(dǎo)體材料和分立器件板塊估值排名本周第四、五位。
▌特朗普宣稱將于2025年對中國輸美商品加征100%額外關(guān)稅
10月11日消息，美國總統(tǒng)特朗普周五表示，美國將自2025年11月1日起，對中國進(jìn)口商品加征100%的新關(guān)稅。按照特朗普的說法，這是在目前所支付關(guān)稅之上額外加征的稅率。特朗普在其社交平臺“真相社交”上發(fā)文稱：“我們剛剛獲悉，中國在貿(mào)易議題上態(tài)度極為強(qiáng)硬，并向全球發(fā)出一封極具對抗性的信函，聲稱擬自2025年11月1日起，對幾乎所有中國制造產(chǎn)品甚至部分非中國產(chǎn)商品實(shí)施大規(guī)模出口管制?！彼麑懙溃骸拌b于中方這一前所未見的立場，且該關(guān)稅僅代表美國，自2025年11月1日起，或更早，具體將視中國的后續(xù)行動而定，將對所有中國輸美商品加征100%的關(guān)稅，該稅率遠(yuǎn)高于現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)?！痹谶@之前，我國和美國都進(jìn)行了不同程度的關(guān)稅戰(zhàn)，不過隨后雙方都緩和了不少。面對特朗普的說法，估計(jì)我國很快也會有對等的關(guān)稅制裁。據(jù)外媒報(bào)道，美國對華商品平均關(guān)稅目前約為57%。若此次加稅得以實(shí)施，美國對華關(guān)稅將升至150%以上。同時(shí)，這位現(xiàn)任美國總統(tǒng)還宣布，美國也將于同日對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、海光信息、中芯國際、中微公司、華虹公司。
▌中國對高通公司違法收購案立案調(diào)查，AMD攜手OpenAI布局AI蘇姿豐看好技術(shù)潛力
據(jù)新華社，市場監(jiān)管總局反壟斷二司負(fù)責(zé)人星期天（10月12日）表示，對高通公司立案調(diào)查是日常執(zhí)法工作，主要源于高通公司在未進(jìn)行申報(bào)也未與市場監(jiān)管總局作任何溝通的情況下，收購以色列Autotalks公司。市場監(jiān)管總局反壟斷二司負(fù)責(zé)人表示，2023年5月，高通公司宣布收購Autotalks公司。在收到舉報(bào)后，市場監(jiān)管總局對該項(xiàng)集中進(jìn)行了綜合評估，認(rèn)為該項(xiàng)集中雖未達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，但有證據(jù)證明具有或者可能具有排除、限制競爭效果。該負(fù)責(zé)人說，2024年3月12日，根據(jù)中國的反壟斷法，市場監(jiān)管總局書面通知高通公司要求其進(jìn)行申報(bào)，未申報(bào)或者申報(bào)后獲得批準(zhǔn)前不得實(shí)施集中。高通也在3月14日致函市場監(jiān)管總局，表示放棄此項(xiàng)交易。但今年6月，高通公司在未進(jìn)行申報(bào)也未與市場監(jiān)管總局作任何溝通的情況下，完成對Autotalks公司的收購。負(fù)責(zé)人表示，中國市場監(jiān)管總局接到舉報(bào)后，市場監(jiān)管總局進(jìn)行了核實(shí)，高通公司也承認(rèn)了相關(guān)事實(shí)。在相關(guān)事實(shí)清楚、證據(jù)確鑿的基礎(chǔ)上，市場監(jiān)管總局依法對高通公司收購Autotalks公司違法實(shí)施經(jīng)營者集中事宜進(jìn)行立案調(diào)查。下一步，市場監(jiān)管總局將繼續(xù)秉持依法依規(guī)、客觀公正原則推進(jìn)相關(guān)調(diào)查工作。依據(jù)中國《反壟斷法》規(guī)定，只要并購行為會對中國市場的競爭產(chǎn)生實(shí)際或潛在影響，無論交易發(fā)生在境內(nèi)還是境外，都必須遵守中國的申報(bào)制度，“經(jīng)營者集中在境外實(shí)施，但對中國境內(nèi)市場競爭產(chǎn)生排除、限制效果的，適用本規(guī)定。”
值得關(guān)注的是，AMD在AI領(lǐng)域的布局近期取得重要進(jìn)展。10月6日，AMD與人工智能巨頭OpenAI達(dá)成一項(xiàng)價(jià)值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，OpenAI將以每股1美分的價(jià)格收購AMD最多10%股份，雙方將聯(lián)合開發(fā)基于AMD處理器的AI數(shù)據(jù)中心；同時(shí)，OpenAI承諾購買價(jià)值6千兆瓦、基于多代AMDInstinct GPU的AI芯片。展望AI未來發(fā)展，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐充滿信心。她指出，當(dāng)前AI熱潮仍處于早期階段，技術(shù)改變各行各業(yè)的潛力才剛剛顯現(xiàn)?！拔蚁嘈磐ㄟ^適當(dāng)使用AI，能讓人們更快地進(jìn)行藥物研發(fā)、消滅疾病，在早期診療方面也會有更好表現(xiàn)，給所有人帶來實(shí)實(shí)在在的改變。”在她看來，AI技術(shù)在醫(yī)療健康等關(guān)鍵領(lǐng)域的應(yīng)用，將切實(shí)提升人類生活質(zhì)量，為解決全球性挑戰(zhàn)提供新路徑。
建議關(guān)注：通富微電。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
中美“關(guān)稅戰(zhàn)”加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美科技競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；國產(chǎn)先進(jìn)制程進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)AI模型大廠資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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