>> 東海證券-電子行業(yè)周報：中美科技摩擦升級，OpenAI將部署6GW AMD GPU算力-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子板塊觀點：我國商務(wù)部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加征額外100%關(guān)稅，中美摩擦持續(xù)升級，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或?qū)⒉粩啻呋瘒a(chǎn)供應鏈的進一步替代。繼與英偉達達成戰(zhàn)略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關(guān)系，其將在未來部署總計6GW的AMDGPU算力，AI競爭從單點技術(shù)突破進入了“算力聯(lián)盟”時代，也將推動全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模邁向新的量級。當前電子行業(yè)需求處于溫和復蘇階段，建議關(guān)注AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈、AIOT、設(shè)備材料、汽車電子國產(chǎn)化。
中美摩擦仍在持續(xù)，我國商務(wù)部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加征額外100%關(guān)稅。10月9日，商務(wù)部發(fā)布公告，對境外相關(guān)稀土物項實施出口管制，其中第四條表明：“最終用途為研發(fā)、生產(chǎn)14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及制造上述制程半導體的生產(chǎn)設(shè)備、測試設(shè)備和材料，或者研發(fā)具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。”此外，商務(wù)部同時公布了對稀土相關(guān)技術(shù)實施出口的決定。稀土是一種不可再生的關(guān)鍵戰(zhàn)略性資源，在科技競爭中地位凸顯。我國是全球唯一擁有完整稀土產(chǎn)業(yè)鏈的國家，全球產(chǎn)量占比穩(wěn)定在69%-70%之間，在當前中美科技競爭加劇的背景下，稀土成為應對技術(shù)封鎖、維護發(fā)展權(quán)益的重要戰(zhàn)略籌碼。本次稀土出口管制在半導體領(lǐng)域尤其針對先進制程的邏輯芯片以及高端存儲芯片，短期內(nèi)，臺積電、三星等半導體制造商將面臨直接的合規(guī)挑戰(zhàn)與潛在的供應鏈延遲風險。長期來看，海外重新構(gòu)建獨立于我國的稀土供應鏈也將充滿挑戰(zhàn)。相應的，當?shù)貢r間10月10日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺發(fā)文宣布，將從11月1日起對中國輸美商品加征100%的額外關(guān)稅。特朗普表示，這一稅率“遠高于目前中方所支付的任何關(guān)稅水平”。同日，他還宣稱美國將對“所有關(guān)鍵軟件”實施出口管制。近期中美摩擦政策持續(xù)加碼，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或?qū)⒉粩啻呋瘒a(chǎn)供應鏈的進一步替代。
繼與英偉達達成戰(zhàn)略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關(guān)系，其將在未來部署總計6GW的AMDGPU算力。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，OpenAI將在未來數(shù)年內(nèi)部署總計6吉瓦（GW）的AMDGPU算力，涵蓋AMD即將發(fā)布的MI450系列芯片，首批1GW的AMDInstinct MI450 GPU部署計劃將于2026年下半年啟動，作為供應方，AMD將獲得數(shù)百億美元的芯片銷售合同。作為合作的一部分，OpenAI還將獲得相當于1.6億股AMD普通股的認股權(quán)證。該權(quán)證的兌現(xiàn)條件與芯片部署進度及AMD股價表現(xiàn)掛鉤。若OpenAI最終全額行使這些權(quán)證，其將持有AMD約10%的股份，成為公司重要股東之一。OpenAI先后與英偉達和AMD建立深度合作，背后是確保算力安全、爭奪生態(tài)話語權(quán)的戰(zhàn)略考量，也標志著AI競爭從單點技術(shù)突破進入了“算力聯(lián)盟”時代，也將迫使谷歌、Meta等其他科技巨頭加大投入，推動全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模邁向新的量級。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)下跌0.51%，申萬電子指數(shù)下跌2.63%，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第30位，PE(TTM)72.56倍。截止10月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-3.28%)、電子元器件(-2.51%)、光學光電子(-1.04%)、消費電子(-2.68%)、電子化學品(-0.55%)、其他電子(+0.25%)。
投資建議：行業(yè)需求在緩慢復蘇，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢布局。建議關(guān)注：（1）受益海內(nèi)外需求強勁AIOT領(lǐng)域的樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、全志科技。（2）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀、海光信息、龍芯中科、瀾起科技，光器件關(guān)注源杰科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產(chǎn)替代預期的半導體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、富創(chuàng)精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益于新能源車高增長與國產(chǎn)化機遇的板塊。關(guān)注功率板塊的新潔能、揚杰科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創(chuàng)新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的圣邦股份、思瑞浦、納芯微等。
風險提示：（1）下游需求復蘇不及預期風險；（2）國產(chǎn)替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。
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