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核心要點
　　飛機制造商產(chǎn)能在緩慢恢復(fù)，積壓訂單飛機數(shù)量仍維持高位。受供應(yīng)鏈及勞動力短缺等因素影響延續(xù)，飛機制造商產(chǎn)能受限、交付延遲問題依然嚴峻。截至2025年9月底，今年以來波音飛機交付量為440架，月均交付量約為49架；空客飛機交付量為507架，月均交付量約為56架。與此同時，飛機訂單需求持續(xù)火熱，積壓訂單量繼續(xù)維持在歷史高位水平。
　　全球航空市場需求持續(xù)增長，全球航空客座率錄得歷年同期高位水平。全球航空客運量持續(xù)增長，全行業(yè)客座率表現(xiàn)強勁。所有地區(qū)的收入客公里均實現(xiàn)增長，其中非洲地區(qū)以8.9%的同比增幅領(lǐng)跑，中東、拉美和亞太地區(qū)同比增幅分別為8.4%、7.5%、6.1%。國際航線表現(xiàn)強勁，亞太地區(qū)航空公司國際客運RPK增速較高。全球國內(nèi)客運量增速相對溫和，巴西市場表現(xiàn)亮眼。
　　總體來看，飛機制造商產(chǎn)能雖有所恢復(fù)，但仍難以滿足持續(xù)擴張的飛機需求。整體來看，飛機租賃商訂單飛機搶手，未來兩年可供租賃機位有限，市場對于飛機的需求仍然十分旺盛，飛機租賃行業(yè)將持續(xù)受益于飛機供需緊張帶來的機遇。亞太地區(qū)航空市場增長潛力較大，將為中資飛機租賃公司提供更廣闊的發(fā)展空間。對比全球飛機租賃龍頭AerCap而言，目前中資飛機租賃公司估值仍相對較低，且擁有較高的訂單彈性，值得重點關(guān)注。
　　風險提示
　　1、飛機制造商產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期：供應(yīng)鏈短缺等制約因素超預(yù)期緩解，飛機交付量超預(yù)期回升。
　　2、宏觀經(jīng)濟波動，航空需求恢復(fù)不及預(yù)期：受宏觀經(jīng)濟波動等因素，航空業(yè)整體需求釋放趨緩、恢復(fù)速度不及預(yù)期。
　　3、政策風險：免簽等出游相關(guān)利好政策落地速度和效果不及預(yù)期，國際旅行恢復(fù)放緩。
　　4、飛機安全事故風險：航空需求受安全相關(guān)重大事故影響，出行恢復(fù)速度放緩，需求增速不及預(yù)期。