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事件：
　　臺(tái)積電（TSMC，2330.TW）于10月16日發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，25Q3營(yíng)收331億美元，同比+40.8%/環(huán)比+10.1%；毛利率59.5%，同比+1.7pcts/環(huán)比+0.9pct，歸母凈利潤(rùn)為4523億新臺(tái)幣，同比+39.1%/環(huán)比+13.6%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、25Q3晶圓出貨量同環(huán)比提升，毛利率及凈利潤(rùn)超指引預(yù)期
　　25Q3營(yíng)收331億美元，略超指引上限（318-330億美元），同比+40.8%/環(huán)比+10.1%；晶圓出貨量（折合12英寸）408.5萬片，同比+22.4%/環(huán)比+9.9%；毛利率59.5%，超指引上限（55.5-57.5%），同比+1.7pct/環(huán)比+0.9pct，主要得益于成本優(yōu)化舉措及產(chǎn)能利用率提升，但部分增幅被不利的匯率因素及海外工廠的利潤(rùn)稀釋所抵消。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率50.6%，超指引預(yù)期（45.5%-47.5%），同比+3.1pcts/環(huán)比+1pct，主要系規(guī)模效應(yīng)提升；歸母凈利潤(rùn)為4523億新臺(tái)幣，同比+39.1%/環(huán)比+13.6%，超指引預(yù)期，一致預(yù)期為4055億新臺(tái)幣；EPS為17.44新臺(tái)幣，同比+39%/環(huán)比+13.6%。
　　2、7nm及以下收入占比74%。HPC收入環(huán)比持平。
　　1）按技術(shù)節(jié)點(diǎn)劃分：25Q33/5/7nm節(jié)點(diǎn)分別占比23%/37%/14%，7nm及以下制程占比74%；2）按平臺(tái)劃分：25Q3 HPC收入環(huán)比持平/占比57%，智能手機(jī)收入環(huán)比+19%/占比30%，IoT收入環(huán)比+20%/占比5%，汽車收入環(huán)比+18%/占比5%，DCE收入環(huán)比-20%/占比1%；3）按地區(qū)劃分：北美收入占比持續(xù)提升至76%，中國(guó)地區(qū)收入占比8%。
　　3、上修2025全年資本支出指引，AI需求強(qiáng)于此前預(yù)期。
　　1）25Q4指引：指引25Q4收入322-334億美元，中值同比+22%/環(huán)比-1%；毛利率為59%-61%，中值同比+1pct/環(huán)比+0.5pct，系更有利的匯率因素推動(dòng)，但部分增幅被海外工廠持續(xù)的利潤(rùn)稀釋所抵消。2）資本支出：公司25Q3資本支出為97億美元，全年資本支出上修至400-420億美金（此前指引380-420億美金），同時(shí)指引未來幾年資本支出有望增長(zhǎng)；3）AI需求：公司表示AI需求比預(yù)期還要強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2024-2029年AI需求CAGR高于此前指引45%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)和日本產(chǎn)線折舊等對(duì)毛利率影響，匯率風(fēng)險(xiǎn)等。