>> 開源證券-機械設(shè)備行業(yè)點評報告：稀土出口管制再升級，提升國產(chǎn)電機產(chǎn)業(yè)鏈全球優(yōu)勢-251017
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟鵬飛,黃雄 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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無限制-登錄即可下載 |
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稀土“資源+技術(shù)”全鏈條管控，強化全球產(chǎn)業(yè)重構(gòu)
2025年10月9日商務(wù)部公告明確，稀土管制覆蓋開采、冶煉分離、金屬冶煉、磁材制造及二次資源回收全鏈條，且將磁材制造核心技術(shù)納入許可管理。通過“資源+技術(shù)”雙重卡位，進一步鞏固我國在全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈主導權(quán)，重塑新能源汽車、風電、工業(yè)自動化、人形機器人等優(yōu)勢領(lǐng)域電機的供給邏輯。
稀土永磁：電機產(chǎn)業(yè)的“性能核心”
稀土永磁材料是電機性能突破的關(guān)鍵，其中釹鐵硼可使電機體積縮小30%、能耗節(jié)省15%-20%的同時實現(xiàn)效率提升至95%及以上，在新能源汽車驅(qū)動電機（成本占比30%-45%）、風電直驅(qū)電機（成本占比30%-50%）中不可替代；釤鈷磁材則以耐極端高溫特性支撐特種電機需求。需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高增：在雙碳目標與全球經(jīng)濟復蘇背景下，新能源汽車、風力發(fā)電、節(jié)能空調(diào)等領(lǐng)域貢獻核心邊際增量；疊加人形機器人單臺約需3.5kg釹鐵硼的新增需求，行業(yè)有望進入量價齊升通道。
稀土出口管制新形勢下，國產(chǎn)電機產(chǎn)業(yè)鏈機遇開啟
我們認為稀土出口管制再升級，將會提升國產(chǎn)電機產(chǎn)業(yè)鏈全球優(yōu)勢。（1）中國供應(yīng)鏈依賴度再提升：海外雖加速稀土磁材本土化，但中國稀土行業(yè)在全球范圍內(nèi)占據(jù)了69%的冶煉分離產(chǎn)能以及90%以上的精加工產(chǎn)能，且技術(shù)領(lǐng)先海外。管制下，頭部電機企業(yè)有望進一步綁定中國磁材龍頭，供應(yīng)鏈依賴度將持續(xù)提升。（2）備庫潮推動短期需求釋放：稀土技術(shù)管制或延長交貨周期，疊加行業(yè)備貨需求，電機企業(yè)或啟動庫存前置，電機鐵芯（核心部件）需求彈性率先釋放。（3）電機產(chǎn)業(yè)鏈向“低重稀土化+無稀土化”轉(zhuǎn)型：重稀土（鏑、鋱）管制趨嚴推升輕稀土（鐠、釹）需求；特斯拉等加碼鐵氧體磁阻電機等無稀土電機研發(fā)。（4）絲杠：多維度技術(shù)升級適配輕稀土電機：輕稀土電機熱穩(wěn)定性弱化、扭矩波動放大、功率密度略降，倒逼絲杠采用耐高溫材料與散熱結(jié)構(gòu)、強化高剛性與載荷補償設(shè)計，升級精度并搭配輕量化材料與長壽命工藝。
投資建議
我們建議關(guān)注以下四大方向：
?。?）磁材：稀土出口管制頭部電機企業(yè)有望進一步綁定中國磁材龍頭，受益標的：金力永磁、寧波韻升。（2）電機及核心部件：稀土技術(shù)管制或延長交貨周期，疊加行業(yè)備貨需求，電機企業(yè)或啟動庫存前置。推薦標的：震裕科技、隆盛科技；受益標的：信質(zhì)集團、華新精科、偉創(chuàng)電氣、步科股份、鳴志電器、雷賽智能。（3）輕稀土：重稀土管制趨嚴，行業(yè)向“低重稀土化”轉(zhuǎn)型，受益標的：北方稀土、中國稀土、中科三環(huán)。（4）絲杠：輕稀土電機性能改變導致絲杠升級需求明確，推薦標的：震?？萍?、五洲新春、唯科科技。
風險提示：相關(guān)政策力度、落地不及預期；電機行業(yè)發(fā)展不及預期。
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