>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價磨底去化延續(xù)，雙十一預(yù)售寵物龍頭表現(xiàn)亮眼-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大小： |
1796KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗,王高展 |
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周觀察：豬價磨底去化延續(xù)，雙十一預(yù)售寵物龍頭表現(xiàn)亮眼
豬價低位震蕩磨底，能繁去化延續(xù)。據(jù)涌益咨詢，截至2025年10月17日，全國生豬均價11.18元/公斤，周環(huán)比+0.19元/公斤，同比-6.52元/公斤，涌益樣本生豬屠宰量遠高于2023及2024年水平。2025年10月1-10日行業(yè)二育占實際銷量比重1.02%，環(huán)比+0.09pct，同比-5.07pct，二育欄舍利用率32%，環(huán)比-2.4 pct，同比-15.9 pct。涌益樣本2025年9月能繁存欄環(huán)比-0.46%。生豬短期仍存在供給壓力，二育入場謹慎，豬價低位震蕩磨底，預(yù)計能繁去化延續(xù)。
仔豬價格進一步下行或加快母豬淘汰節(jié)奏，大豬增重成本高于豬價或帶來大豬去化。截至2025年10月16日，集團7kg仔豬價格已跌至165元/頭（行業(yè)平均成本為300元/頭），仔豬虧損有望加速母豬淘汰節(jié)奏。涌益樣本生豬出欄均重128.25公斤/頭，周環(huán)比-0.23公斤/頭，同比+2.38公斤/頭，150kg肥豬較120kg標豬溢價0.76元/公斤（周環(huán)比+0.24元/公斤）。冬季消費偏好肥豬支撐標肥價差走擴，但生豬出欄均重高于130公斤的部分增重成本已高于當前豬價，增重虧損或驅(qū)動市場大豬加速出欄。
寵物：天貓雙十一預(yù)售成交排名國產(chǎn)品牌強勢突破，上市龍頭企業(yè)競爭占優(yōu)。2025年10月16日淘寶天貓正式發(fā)布雙十一預(yù)售前4小時寵物板塊成交榜單（統(tǒng)計區(qū)間2025年10月15日20：00-24：00），品牌成交額排名TOP10中前8名均為國產(chǎn)品牌，其中FREGATE弗列加特（乖寶寵物）、MYFOODIE麥富迪（乖寶寵物）、Toptrees領(lǐng)先（中寵股份）排名分別居第3、6、7，排名分別同比提升1、提升1、新上榜。細分貓犬主糧、零食看，國產(chǎn)品牌強勢突破，尤其以上市龍頭企業(yè)旗下品牌競爭占優(yōu)、持續(xù)成長。
周觀點：生豬養(yǎng)殖虧損去化或加速，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化
生豬及仔豬均陷虧損，疊加政策疫病多因素催化，生豬去化或加速。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
飼料板塊國內(nèi)市場受益禽畜后周期，海外強勁需求支撐價格。推薦：海大集團、新希望等。
消費升級疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
本周市場表現(xiàn)（10.13-10.17）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤0.73個百分點
本周上證指數(shù)下跌1.47%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.20%，跑輸大盤0.73pct。個股看，申聯(lián)生物（+10.33%）、生物股份（+6.20%）、神農(nóng)科技（+5.61%）領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（10.13-10.17）：本周牛肉等農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲
10月17日全國外三元生豬均價為11.17元/kg，較上周下跌0.01元/kg；仔豬均價為17.99元/kg，較上周下跌0.73元/kg；白條肉均價14.68元/kg，較上周下跌0.51元/kg。10月17日豬料比價為3.34:1。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。
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