>> 華鑫證券-三星醫(yī)療(601567)公司動態(tài)研究報告：海外訂單高增長，新產(chǎn)能解決配電業(yè)務(wù)緊缺瓶頸-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大?。?/td>
| 498KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張涵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌上半年業(yè)績穩(wěn)步增長
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.7億元，同比增長14%，歸母凈利潤12.3億元，同比增長7%，扣非歸母凈利潤11.4億元，同比增長5%。上半年公司毛利率28.97%，同比下滑5.64個百分點，凈利率15.43%，同比下滑1個百分點。
▌海外訂單高增長，多地區(qū)實現(xiàn)突破
上半年公司海外實現(xiàn)營業(yè)收入14.95億元，同比增長51%。其中，海外配電重點突破歐洲、中東、拉美優(yōu)勢市場，繼前期在沙特、墨西哥、希臘、巴西取得首單后，2025年上半年又在匈牙利、羅馬尼亞、吉爾吉斯斯坦取得首單突破；海外用電深耕高端、發(fā)力新興，加強(qiáng)布局北美、非洲潛力市場。同時，公司持續(xù)深耕本地化經(jīng)營，新增歐洲匈牙利銷售公司，為海外配電業(yè)務(wù)拓展提供有力支撐。
公司在手訂單總計176.32億元，同比增長18.39%。其中海外配電在手訂單21.82億元，同比增長123.96%，海外配電已逐步成為公司海外業(yè)務(wù)增長的重要支撐。前灣基地一期投資約為20億元，主要為新建年產(chǎn)1.6萬套新能源箱式變電站項目及年產(chǎn)5GW新型儲能系統(tǒng)設(shè)備項目，該項目于今年3月底竣工后逐步投產(chǎn)，可有效緩解目前公司配電業(yè)務(wù)產(chǎn)能緊缺的瓶頸。
▌國內(nèi)網(wǎng)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先，非網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破
電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司在國南網(wǎng)中標(biāo)持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，其中，重點發(fā)力地方電網(wǎng)業(yè)務(wù)，如在內(nèi)蒙古電力（集團(tuán)）有限責(zé)任公司計量及配電產(chǎn)品招標(biāo)中，公司累計取單1.46億，同比增長188%。
非電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司依托電網(wǎng)渠道優(yōu)勢，聚焦新能源央國企平臺大客戶，重點發(fā)力地方國企、省級公司；同時，風(fēng)電領(lǐng)域業(yè)務(wù)快速突破；并積極儲備石油化工、數(shù)據(jù)中心等新場景客戶。上半年公司新拓央企子公司國電電力發(fā)展股份有限公司、龍源電力集團(tuán)股份有限公司，行業(yè)中標(biāo)綜合排名第一。并在風(fēng)電領(lǐng)域取單4.80億元，同比增長52%。同時，公司在石油化工、數(shù)據(jù)中心等新客戶領(lǐng)域取得突破，已陸續(xù)獲千萬級訂單。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為161、189、224億元，EPS分別為1.76、2.14、2.62元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為14、11、9倍，考慮到公司海外訂單高增長，國內(nèi)網(wǎng)內(nèi)領(lǐng)先，網(wǎng)外突破給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
海外市場及環(huán)境不確定性風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。
|
|
