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一、組合策略收益跟蹤
　　本周模擬組合收益悉數回升，且多數信用風格組合收益高于利率風格。利率風格組合中，二級超長型、城投超長型策略周度收益位居前列，讀數分別為0.34%、0.28%；信用風格組合中，二級超長型、城投超長型策略收益領先，讀數分別達到0.65%、0.41%。
　　分重倉券種看，收益修復從利率、中長端二永重倉策略輪動至超長債重倉策略。信用風格存單重倉組合周度收益均值上行3.6bp至0.12%，為8月以來最高點；城投重倉組合周度平均收益升至0.22%，環(huán)比上漲約12.1bp，其中，久期、啞鈴型策略收益均達到0.25%以上，不過近三周回暖行情仍難以彌補9月下旬的跌幅，啞鈴型組合近四周累計收益尚未回正；二級資本債重倉組合收益均值回升近20bp，二級債久期、混合啞鈴型策略單周收益與普信債超長型策略幾乎持平，而二級債子彈型策略修復節(jié)奏較快，三季度以來累計負收益已收斂至-0.36%；超長債重倉策略收益升高33.6bp至0.47%，其中，二級超長型策略大幅反彈，單周收益讀數高達0.65%。
　　收益來源方面，各類策略組合票息有所下滑，而資本利得的收益貢獻升高。主流策略中，二級債子彈型及久期組合票息周度降幅超過0.04bp，而城投債、銀行永續(xù)債久期策略年化票息仍在2.24%、2.26%附近，超出城投啞鈴型表現，且二永債久期策略與年內最低點距離在40bp以上。此外，本周信用風格組合資本利得貢獻大部分收益，票息貢獻落入5%至30%的區(qū)間，較上周進一步下壓且集中度增加。
　　二、信用策略超額收益跟蹤
　　近四周，中長端二永策略累計收益靠前。具體來看，除城投久期、啞鈴型及券商債下沉組合外，其余中長端策略近一個月均有小幅超額收益，而永續(xù)債久期、二級債子彈型及二級債久期策略組合的累計超額收益分別達到13bp、11.2bp、11.1bp。二永債久期策略反彈力度較大，但波動遠超下沉策略，尤其是二級債下沉組合累計收益可達9.2bp，兼具低波動與強修復優(yōu)勢。
　　從策略期限來看，中長端二永債、超長端策略進攻屬性更強。短端方面，存單策略超額收益降至近三個月內最低，在債牛行情中缺乏進攻性，城投下沉策略則小幅跑贏基準；中長端策略整體表現幾乎達到7月以來最優(yōu)，不過多數策略超額收益不足10bp，二永債久期策略超額則抬升至14.9bp、20.8bp的高位，永續(xù)債久期策略讀數趨近年內最大值，與年初首個交易周情形相似，但券商債久期策略超額收益遠不及年初，究其原因，長久期券商債品種較同期限二級債收益偏低，博反彈性價比不及后者；超長端策略收益較基準均轉為正偏離，其中，城投、產業(yè)及二級超長型策略超額收益分別為19.8bp、13bp、43.9bp。
　　風險提示
　　模擬組合配置方法失真，收益測算方法誤差