>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1．據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，我國(guó)進(jìn)口食糖55萬(wàn)噸，同比增加14.63萬(wàn)噸。2025年1-9月，我國(guó)進(jìn)口食糖315.72萬(wàn)噸，同比增加26.24萬(wàn)噸，增幅9.06%。2024/25榨季，我國(guó)進(jìn)口食糖461.89萬(wàn)噸，同比下降13.58萬(wàn)噸，降幅2.86%。。
2．據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年9月我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)合計(jì)15.14萬(wàn)噸，同比減少13.52萬(wàn)噸。其中，進(jìn)口糖漿、白砂糖預(yù)混粉(稅則號(hào)列170290)數(shù)量為4.13萬(wàn)噸，同比下降24.37萬(wàn)噸；我國(guó)進(jìn)口2106.90.6項(xiàng)下糖漿、白砂糖預(yù)混粉共11.01萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.86萬(wàn)噸。2025年1-9月，我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)合計(jì)88.52萬(wàn)噸，同比減少85.24萬(wàn)噸。2024/25榨季，我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號(hào)1702.90、2106.906)合計(jì)152.44萬(wàn)噸，同比減少62.96萬(wàn)噸。
3．云南受副高外圍偏南氣流和冷空氣影響，降雨天氣持續(xù)，10月18-19日臨滄市西部、德宏州、普洱市部分地區(qū)出現(xiàn)中到大雨局部暴雨，其中，云南普洱景谷鎮(zhèn)強(qiáng)降雨導(dǎo)致罕見(jiàn)洪水，雨后河水暴漲岸邊田地被洪水淹沒(méi)。據(jù)了解，景谷鎮(zhèn)少數(shù)低海拔地區(qū)甘蔗被雨水沖走，出現(xiàn)倒伏及折斷的情況，高海拔地區(qū)的甘蔗影響有限。災(zāi)情出現(xiàn)后，制糖企業(yè)迅速開(kāi)展災(zāi)后救援。因降雨仍在持續(xù)，受災(zāi)損失及影響仍在統(tǒng)計(jì)中，后期會(huì)繼續(xù)跟蹤。今年以來(lái)云南雨水偏多，盡管前期看甘蔗長(zhǎng)勢(shì)不賴，但考慮到9月份以來(lái)降雨不減反增，日照時(shí)長(zhǎng)同比減少近40%，加上強(qiáng)降雨導(dǎo)致的甘蔗倒伏及折斷情況，估計(jì)今年云南的甘蔗糖分會(huì)低于正常年份。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。巴西主產(chǎn)區(qū)累計(jì)糖產(chǎn)首次超過(guò)去年水平，雙周制糖比雖然季節(jié)性下降，但是仍高于去年同期（目前雙周制糖比51.17%，去年同期47.73%），也就說(shuō)未來(lái)一段時(shí)間雙周糖產(chǎn)大概率要高于去年同期，巴西糖產(chǎn)增加的預(yù)期越來(lái)越接近于現(xiàn)實(shí)，巴西累計(jì)糖產(chǎn)預(yù)計(jì)將達(dá)到歷史性的偏高位。近期原油價(jià)格下跌，乙醇對(duì)食糖的支撐重心下移，原糖基本面偏弱。目前主力合約已經(jīng)跌破前低，下方空間被打開(kāi)，預(yù)計(jì)原糖大趨勢(shì)偏弱勢(shì)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)以進(jìn)口糖為主，而外糖近期價(jià)格偏弱走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭糖跟隨外盤(pán)走勢(shì)。
【交易策略】
1.單邊：國(guó)際糖價(jià)跌破前低，下方空間被打開(kāi)，大趨勢(shì)上偏弱勢(shì)，短期大跌后預(yù)計(jì)將有所反彈修復(fù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)短期受外盤(pán)影響大，短期預(yù)計(jì)也將有所震蕩修復(fù)。建議逢高布局空單。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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