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市場分析
　　價(jià)格與基差：2025-10-20，尿素主力收盤1600元/噸（-2）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1550元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1550元/噸（-10）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1560元/噸（+0）；小塊無煙煤750元/噸（+0），山東基差：-50元/噸（-8）；河南基差：-50元/噸（+2）；江蘇基差：-40元/噸（+2）；尿素生產(chǎn)利潤20元/噸（-10），出口利潤983元/噸（+0）。
　　供應(yīng)端：截至2025-10-20，企業(yè)產(chǎn)能利用率79.67%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為161.54萬噸（+17.15），港口樣本庫存量為44.60萬噸（+3.10）。
　　需求端：截至2025-10-20，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率24.18%（-1.32%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為55.18%（-10.29%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.71日（-0.29）。
　　尿素現(xiàn)貨低價(jià)成交好轉(zhuǎn)，部分廠家小幅上調(diào)報(bào)價(jià)后成交降溫，再次小幅下調(diào)報(bào)價(jià)。目前部分地區(qū)農(nóng)業(yè)秋季肥進(jìn)行中，復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)收尾，開工率下降，冬小麥所需的復(fù)合肥以清庫為主，且因秋雨較多，今年冬小麥用肥需求或推遲到10月中下，關(guān)注現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)持續(xù)性。三聚氰胺開工下降，剛需采購。隨著新增產(chǎn)能釋放，中長期尿素供需仍偏寬松。當(dāng)前庫存累積以內(nèi)蒙為主，進(jìn)入10月下旬，東北復(fù)合肥廠逐漸開工，關(guān)注東北采購節(jié)奏。尿素目前仍受出口情緒影響，9月、10月仍為出口窗口期，尿素9月出口137萬噸，2025年1-9月累計(jì)出口量為281.23萬噸；港口集港與離港并存。印度RCF10月1日宣布尿素進(jìn)口招標(biāo)，10月15日截標(biāo)，報(bào)盤有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供貨商，總計(jì)366萬噸貨源。最低CFR價(jià)格西海岸402美元/噸，東海岸395美元/噸。目前尿素出口政策或仍有變化，關(guān)注后續(xù)尿素出口動(dòng)態(tài)。
　　策略
　　單邊：中性
　　跨期：UR01-05逢高反套
　　跨品種：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況