>> 東北證券-1-9月統(tǒng)計局房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)點評：金九成色平淡，政策預期仍存-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
大?。?/td>
| 318KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
劉清海 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年1-9月房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資和銷售數(shù)據(jù)。2025點評年1-9月，全國實現(xiàn)：商品銷售面積6.6億㎡，累計同比-5.5%；商品房銷售額6.3萬億元，累計同比-7.9%。
銷售端：金九成色不佳，累計銷售同比降幅走寬。2025年1-9月全國實現(xiàn)商品房銷售面積6.6億㎡，累計同比-5.5%，相較1-8月累計降幅走寬0.8pct。實現(xiàn)商品房銷售額6.3萬億元，累計同比-7.9%，較1-8月累計降幅走寬0.6pct。單月銷售來看，2025年9月當月全國實現(xiàn)商品房銷售面積0.85億㎡，單月同比10.5%，相較8月單月同比降幅收窄0.1pct；實現(xiàn)商品房銷售額0.80萬億元，同比-11.8%，相較8月單月同比降幅收窄2.2pct。
供應端：房地產(chǎn)投資降幅走寬，開工/竣工降幅收窄。2025年1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資額6.8萬億元，同比下降13.9%，降幅較1-8月走寬1.0pct；其中，住宅開發(fā)投資額同比下降12.9%，降幅較1-8月走寬1.0pct；房屋新開工面積4.5億㎡，同比下降18.9%，降幅較1-8月收窄0.6pct；房屋施工面積64.9億㎡，同比下降9.4%；房屋竣工面積3.1億㎡，同比下降15.3%，降幅較1-8月收窄1.7pct，其中住宅竣工面積2.2億㎡，同比下降17.1%，降幅收窄1.4pct。
資金端：房地產(chǎn)到位資金降幅略有走寬，國內(nèi)貸款累計同比轉(zhuǎn)負。2025年1-9月房企到位資金7.2萬億元，同比下降8.4%，降幅較1-8月走寬0.4pct，其中：①國內(nèi)貸款1.1萬億元，同比-0.4%，同比又正轉(zhuǎn)負；②自籌資金2.6萬億元，累計同比-9.3%；③定金及預收款2.1萬億元，同比下降10.3%，累計同比降幅收窄0.2pct；④個人按揭貸款9884億元，同比下降10.6%，累計降幅走寬0.1pct。
房價端：70大中城市二手房價降幅維持-0.6%，樓市信心仍待提振。2025年9月70城中，5個城市新房價格環(huán)比上漲，較8月份減少4個；0個城市二手住宅價格環(huán)比上漲。①從新房市場看，9月70城新房價格指環(huán)比下跌0.4%，跌幅較8月走寬0.1pct；同比下跌2.7%，跌幅較8月份走寬0.3pct；②從二手房市場看，9月70城二手住宅價格環(huán)比下跌0.6%（其中一線城市二手房價環(huán)比1.0%），降幅較8月穩(wěn)定；同比下跌5.2%，跌幅收窄0.3pct，且連續(xù)13月收窄。
政策端：止跌回穩(wěn)趨勢亟待政策鞏固，拆遷改造或為下階段政策發(fā)力點。整體看來，24年924新政的動能正逐步減弱，樓市信心仍待提振，樓市正式進入新一輪政策寬松周期具備必然性與必要性，展望后續(xù)政策空間，除了傳統(tǒng)限制性政策陸續(xù)取消外，拆遷改造或為下階段政策發(fā)力點，具體來說：①拆遷改造提速→上海&廣州拆遷引擎啟動，后續(xù)配套政策與資金有望逐漸落實，其他超大特大城市資金能夠平衡的項目有望參照可行實施路徑快速推進，以持續(xù)優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)；②穩(wěn)預期→京滬深先后優(yōu)化限購/公積金等政策，若效果不及預期核心區(qū)限制性政策或有放松；③防風險→“供給側(cè)”或?qū)⒓涌旎厥臻e置用地與收儲現(xiàn)房進度，緩解庫存壓力；④促轉(zhuǎn)型→好房子將從短期拉動轉(zhuǎn)向長期支撐市場需求，引導行業(yè)邁入存量新階段。
投資建議：9月份樓市整體延續(xù)量價調(diào)整，金九樓市銷售不佳，政策亟待鞏固止跌回穩(wěn)趨勢，樓市或?qū)⑦M入新一輪寬松周期，拆遷改造或為下階段政策發(fā)力點。標的方面建議關注存量地產(chǎn)三方向：①二手中介（我愛我家+貝殼-W）；②商業(yè)地產(chǎn)（新城控股+華潤萬象生活）；③物業(yè)服務（綠城服務）。
風險提示：政策落地不及預期；信用風險持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預期
|
|
