>> 交銀國(guó)際-中國(guó)宏觀-中國(guó)經(jīng)濟(jì)3季度：韌性猶存，轉(zhuǎn)型加速-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
交銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李少金 |
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2025年前三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%，其中3季度增長(zhǎng)4.8%，整體仍運(yùn)行在合理區(qū)間。環(huán)比來(lái)看，3季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，與2季度持平，增速變化主要源于：1）國(guó)際層面，關(guān)稅情況波動(dòng)下，全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)面臨不確定性；2）中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)鍵期，新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換。總體來(lái)看，前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜環(huán)境中保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換持續(xù)推進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得積極進(jìn)展，期待內(nèi)生動(dòng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)。
從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，內(nèi)需貢獻(xiàn)仍在穩(wěn)步提升，前三季度最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)53.5%，較2024全年提升9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主引擎作用。對(duì)外貿(mào)易展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性，在全球貿(mào)易增長(zhǎng)乏力的背景下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，前三季度貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)4.0%，其中出口增長(zhǎng)7.1%，凸顯中國(guó)制造業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈韌性。9月當(dāng)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所分化：工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期反彈至6.5%，而消費(fèi)增速回落至3.0%，投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要反映短期擾動(dòng)因素和政策效應(yīng)邊際遞減影響。具體來(lái)看：
工業(yè)生產(chǎn)韌性凸顯，新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長(zhǎng)。前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，其中9月同比增長(zhǎng)6.5%，增速較上月大幅加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，并超出市場(chǎng)預(yù)期的5.0%。工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)勁源于出口改善的拉動(dòng)，9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值由降轉(zhuǎn)增，同比增長(zhǎng)3.8%，其中專(zhuān)用設(shè)備、通用設(shè)備等行業(yè)出口增速顯著加快。從結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)增長(zhǎng)6.8%，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)前三季度分別增長(zhǎng)9.7%和9.6%，增速顯著快于全部工業(yè)，制造業(yè)向高端化智能化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)持續(xù)深化。新興產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、3D打印設(shè)備產(chǎn)量分別增長(zhǎng)29.8%、16.3%、40.5%，新能源汽車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)29.7%，反映新質(zhì)生產(chǎn)力正加速成長(zhǎng)。
綜合整治“內(nèi)卷式”取得一定成效。3季度產(chǎn)能利用率回升至74.6%，較2季度上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍較上年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)上仍呈現(xiàn)分化，汽車(chē)制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)產(chǎn)能利用率回升較為明顯，而醫(yī)藥制造、煤炭開(kāi)采、非金屬礦物制品等行業(yè)產(chǎn)能利用率仍在下降，部分供需仍待平衡。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)前八個(gè)月累計(jì)增長(zhǎng)0.9%，雖由負(fù)轉(zhuǎn)正但增速偏低，凸顯成本壓力和需求不確定性仍存。隨著新質(zhì)生產(chǎn)力的加速培育，“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)發(fā)力，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改造的深入推進(jìn)，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量效益有望持續(xù)改善。
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