久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們預(yù)計(jì)3季度上市券商盈利環(huán)比增長20%，同比增速有望保持在50%以上的較高水平。上半年上市券商盈利同比增長51.5%（國泰海通為扣非后凈利潤），其中1季度/2季度同比分別增長53%/50%。我們預(yù)計(jì)3季度盈利環(huán)比增長20%，同比增長51%，前3季度盈利同比增長51%左右。
　　我們預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在低基數(shù)上增速較上半年進(jìn)一步提升。前3季度A股日均成交金額為1.62萬億元人民幣（下同），同比增長104.6%，增速較上半年提升45.8個百分點(diǎn)，其中1季度/2季度同比分別增長68.7%/48.9%，3季度在低基數(shù)上同比增長208.8%。
　　IPO募資額同比增速較上半年顯著提升。前3季度A股IPO募資額為773億元，同比增長62%（vs.上半年增速為15%）；股權(quán)募資總額為8962億元（其中包括6月4家國有大行定向增發(fā)融資5200億元），同比增長3.4倍，若扣除國有大行定向增發(fā)，則為3762億元，同比增長84%。按A股IPO承銷金額排名，中金、國泰海通和華泰分列前三名；港股承銷金額排名，中金顯著領(lǐng)先同業(yè)。
　　3季度A股市場漲幅顯著，預(yù)計(jì)自營投資收益同比高增，仍是券商盈利增長的主要推動因素。從市場指數(shù)表現(xiàn)來看，上半年總體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，3季度出現(xiàn)大幅上漲。前3季度滬深300指數(shù)上漲17.9%，與去年同期漲幅接近，但中小盤指數(shù)表現(xiàn)顯著好于去年同期，尤其是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)50指數(shù)漲幅均超過50%。
　　當(dāng)前板塊估值仍具吸引力。從估值來看，A股證券行業(yè)指數(shù)市凈率為1.45倍，處于過去10年44%歷史分位數(shù)，仍低于中位數(shù)1.51倍。我們認(rèn)為證券板塊估值目前仍處于偏低水平，而3季度盈利有望維持在較高水平，強(qiáng)勁的業(yè)績增長支撐有望推動估值進(jìn)一步提升。
　　維持證券行業(yè)領(lǐng)先評級。我們認(rèn)為，證券板塊目前具備較高投資性價(jià)比，預(yù)計(jì)短期市場情緒波動將提供投資機(jī)會。頭部券商將充分受益于有利的市場環(huán)境，我們維持中信（6030 HK）、華泰（6886 HK）和中金（3908 HK）的買入評級。