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最近一個(gè)月科技股跑贏大盤(pán)，A股科技股估值增長(zhǎng)明顯。我們認(rèn)為估值提升或是股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素，市場(chǎng)或進(jìn)一步看好AI在2026年后的前景。
　　存儲(chǔ)價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勁上升。我們維持對(duì)于存儲(chǔ)價(jià)格將繼續(xù)堅(jiān)挺的判斷，預(yù)計(jì)DRAM的強(qiáng)勁價(jià)格將延續(xù)至3Q26（之前為1H26），而NAND價(jià)格也有望保持在較強(qiáng)水平直至1H26（之前為1Q26）。
　　半導(dǎo)體制造設(shè)備進(jìn)口額8月繼續(xù)保持同比增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體制造廠商依然積極投入。我們維持對(duì)于2025年我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)，即520億美元，同比增長(zhǎng)5%。
　　臺(tái)積電9月?tīng)I(yíng)收繼續(xù)保持30%以上的增長(zhǎng)。我們看好臺(tái)積電2納米及A16的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，及其帶來(lái)的AI相關(guān)收入的快速增長(zhǎng)。
　　投資建議：從我們覆蓋美股半導(dǎo)體公司角度看，總體公司的估值水平處于相對(duì)可控。我們繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，并認(rèn)為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或利好國(guó)產(chǎn)晶圓代工公司。我們認(rèn)為各設(shè)計(jì)廠商AI芯片發(fā)布或利好國(guó)產(chǎn)晶圓代工廠。我們上調(diào)了中芯國(guó)際評(píng)級(jí)至買(mǎi)入（之前為中性），并同時(shí)上調(diào)目標(biāo)價(jià)至90港元。上調(diào)華虹半導(dǎo)體目標(biāo)價(jià)至90港元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。