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今日焦點(diǎn)
　　醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)
　　外資繼續(xù)布局高性價(jià)比標(biāo)的，建議4Q關(guān)注催化劑和低估優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新機(jī)會(huì)   評(píng)級(jí):領(lǐng)先
　　丁政寧   [email protected] 
　　行情回顧：本周恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲3.1%，跑贏大市。其中，器械、生物藥及處方藥板塊表現(xiàn)較優(yōu)于其他板塊。
　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)回顧：9月以來(lái)，內(nèi)資通過(guò)港股通持有醫(yī)藥股的比例持續(xù)增加，而外資持倉(cāng)則從年中開(kāi)始略有回落，但內(nèi)外資加大創(chuàng)新藥布局的大方向不變。本周外資持續(xù)加倉(cāng)當(dāng)前性價(jià)比較高的創(chuàng)新藥標(biāo)的；同時(shí)亦加倉(cāng)服務(wù)類(lèi)標(biāo)的，包括潛在受益于降息的CXO企業(yè)和“AI+醫(yī)療”概念相關(guān)標(biāo)的。
　　投資啟示：本周Treg及外周免疫耐受領(lǐng)域相關(guān)研究獲頒諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)，有望進(jìn)一步催化布局相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新藥企的投資熱度。ESMO大會(huì)將于今年10月中下旬舉行，我們建議重點(diǎn)關(guān)注康方生物、科倫博泰、榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥等有重磅數(shù)據(jù)讀出的公司。10月起，隨著行業(yè)催化劑增多，行情有望重啟。我們繼續(xù)推薦關(guān)注以下細(xì)分方向：1）創(chuàng)新藥：三生制藥、德琪醫(yī)藥短期催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價(jià)值；先聲藥業(yè)、和黃醫(yī)藥、傳奇生物被明顯低估、長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰；2）CXO：受益于下游高景氣度和融資邊際回暖的細(xì)分賽道龍頭，如藥明合聯(lián)。