久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)
　　一、行情回顧：本周（2025.10.13-2025.10.17），A股SW商貿(mào)零售行業(yè)指數(shù)下跌0.45%，而滬深300下跌2.22%，上證指數(shù)下跌1.47%。商貿(mào)零售在申萬31個(gè)一級行業(yè)中漲幅排名第6位。
　　二、核心邏輯：
　　黃金珠寶：我們認(rèn)為黃金長期避險(xiǎn)和投資優(yōu)勢凸顯，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、貿(mào)易摩擦擾動(dòng)帶動(dòng)金價(jià)上漲，黃金珠寶需求預(yù)計(jì)持續(xù)增長，古法金與IP金飾引領(lǐng)新潮流，25年國內(nèi)黃金珠寶公司有望實(shí)現(xiàn)銷量提升、業(yè)績改善。
　　前三季度金銀珠寶類零售額同比+11.5%，關(guān)注黃金珠寶雙十一銷售表現(xiàn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月我國限額以上金銀珠寶類零售額2768億元，同比+11.5%；單9月實(shí)現(xiàn)零售額293億元，同比+9.7%。據(jù)錢江晚報(bào)10月17日消息顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)連續(xù)5日創(chuàng)歷史新高，10月17日在亞洲交易時(shí)段一度達(dá)4380.79美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅近65%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格年內(nèi)漲超87%。國內(nèi)市場來看，滬金期貨主力合約10月17日觸及1001元/克，滬銀期貨主力合約達(dá)12366元/千克，均刷新歷史高位。建議關(guān)注：老鋪黃金、老鳳祥、潮宏基等。
　　潮玩谷子：我們認(rèn)為潮玩谷子行業(yè)需求快速增長，Z世代引領(lǐng)新消費(fèi)趨勢，盲盒等產(chǎn)品觸及情緒價(jià)值深層需求。伴隨泡泡瑪特、國谷等產(chǎn)品走向世界，中國IP文化加速滲透。
　　名創(chuàng)優(yōu)品MINISOLAND雙首店落地武漢，推動(dòng)IP戰(zhàn)略升級。據(jù)江漢之聲，10月18日，名創(chuàng)優(yōu)品旗下戰(zhàn)略級店態(tài)MINISOLAND首次進(jìn)駐武漢，在江漢路步行街與楚河漢街兩大核心商圈同步揭幕“雙首店”。
　　這一布局以沉浸式IP體驗(yàn)場景，成為年輕消費(fèi)者打卡新選擇。該門店為1400平方米的“奇遇夢樂園”主題店，從視覺設(shè)計(jì)到業(yè)態(tài)布局均緊扣年輕群體“興趣消費(fèi)”需求。店內(nèi)延續(xù)“場景化+策展式”設(shè)計(jì)思路，按IP類型與消費(fèi)場景劃分多個(gè)特色分區(qū)。與傳統(tǒng)名創(chuàng)優(yōu)品門店不同，MINISOLAND特別設(shè)置了“IP商品體驗(yàn)區(qū)”。香薰、美妝蛋等聯(lián)名款產(chǎn)品整齊陳列，消費(fèi)者可現(xiàn)場試用。針對親子家庭，門店打造“兒童托管角”。名創(chuàng)優(yōu)品武漢項(xiàng)目相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，MINISOLAND的入駐，進(jìn)一步豐富了江漢路步行街的潮流業(yè)態(tài)。建議關(guān)注：泡泡瑪特、布魯可、TOPTOY、樂自天成等。
　　運(yùn)動(dòng)戶外：體育產(chǎn)業(yè)已成為助力經(jīng)濟(jì)增長、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級的重要力量，在培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能上作出重要貢獻(xiàn)。國家大力推動(dòng)改革創(chuàng)新賦能體育高質(zhì)量發(fā)展，運(yùn)動(dòng)戶外消費(fèi)活力持續(xù)釋放。政策擴(kuò)內(nèi)需消費(fèi)信心提振，我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)服飾高景氣或持續(xù)。
　　前三季度紡服社零平穩(wěn)增長，關(guān)注Q4運(yùn)動(dòng)服飾銷售表現(xiàn)。內(nèi)銷方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月我國限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類零售額1.06萬億元，同比+3.1%；單9月實(shí)現(xiàn)零售額1231億元，同比+4.7%。出口方面，受中美關(guān)稅博弈和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)影響，9月紡織服裝出口繼續(xù)承壓。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，按美元計(jì)，紡織服裝出口244.2億美元，同比下降1.4%，降幅較上月收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，9月服裝出口124.5億美元，同比下降8%，降幅較上月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，紡織品出口119.7億美元，增長6.5%，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。1-9月，紡織服裝累計(jì)出口2216.9億美元，同比微降0.3%，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。建議關(guān)注：安踏、李寧、361度、波司登等。
　　美妝個(gè)護(hù)：我們建議關(guān)注“悅己剛需+國貨替代+技術(shù)紅利+渠道迭代”四條主線。
　　9月化妝品社零增速+8.6%，關(guān)注雙十一美護(hù)銷售表現(xiàn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月我國限額以上化妝品類零售額3288億元，同比+3.9%；單9月實(shí)現(xiàn)零售額368億元，同比+8.6%。建議關(guān)注：珀萊雅、毛戈平、錦波生物、潤本股份、登康口腔、百亞股份等。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：
　　黃金珠寶：老鋪黃金、老鳳祥、潮宏基等。
　　潮玩谷子：泡泡瑪特、布魯可、TOPTOY、樂自天成等。
　　運(yùn)動(dòng)戶外：安踏、李寧、361度、波司登等。
　　美妝個(gè)護(hù)：珀萊雅、毛戈平、錦波生物、潤本股份、登康口腔、百亞股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)；終端消費(fèi)疲軟；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。