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事件概述
　　艾比森發(fā)布2025年三季報(bào)。2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.72億元，同比+5.66%，歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比+57.33%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比+107.40%。
　　業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期
　　單季度看：25Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.53億元，同比+14.50%，環(huán)比+6.06%；歸母凈利潤(rùn)為0.69億元，同比+138.55%，環(huán)比13.38%；扣非歸母凈利潤(rùn)為0.56億元，同比+149.81%，環(huán)比17.99%。
　　毛利率同比提升，期間費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定
　　毛利率：25Q1-Q3公司毛利率為31.28%，同比+3.13pct。其中，25Q3毛利率為31.37%，同比+2.77pct，環(huán)比-0.20pct。
　　期間費(fèi)用率：25Q1-Q3公司期間費(fèi)用率為24.24%，同比1.33pct。其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.20%、6.07%、4.41%、-0.44%，同比-1.77、+0.31、-0.21、+0.34pct。
　　發(fā)布股票激勵(lì)計(jì)劃，健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制
　　2025年9月，公司發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。本激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量合計(jì)為1,200萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的3.25%。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)216人，包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。本激勵(lì)計(jì)劃考核指標(biāo)為2025年凈利潤(rùn)不低于3億元，2025-2026年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于7億元，2025-2027年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于12億元。此次股票激勵(lì)計(jì)劃有望健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引人才，綁定股東、公司及核心團(tuán)隊(duì)利益，助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。
　　投資建議
　　參考2025年三季報(bào)，我們調(diào)整2025-27年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2025-27年?duì)I業(yè)收入分別為40.28、46.82、54.54億元（原值為40.28、46.82、54.54億元），同比+10.0%、+%16.2+16.5%。預(yù)計(jì)2025-27年歸母凈利潤(rùn)為3.07、3.96、5.23億元（原值為2.66、3.57、4.76億元），同比+162.8%、+28.8%、+32.1%。預(yù)計(jì)2025-27年EPS分別為0.83、1.07、1.42元（原值為0.72、0.97、1.29元）。2025年10月21日股價(jià)為19.21元，對(duì)應(yīng)PE分別為23.08x、17.92x、13.56x。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。