>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：豆粕庫存偏高，豆粕震蕩運行-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 3088KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2601合約2889元/噸，較前日變動-6元/噸，幅度-0.21%；菜粕2601合約2321元/噸，較前日變動-29元/噸，幅度-1.23%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2960元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01+71，較前日變動+6；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2870元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-19，較前日變動+6；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2890元/噸，較前日變動跌+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01+1，較前日變動+6。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2530元/噸，較前日變動-30元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+209，較前日變動-1。
近期市場資訊，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示，截至10月16日當周，美國大豆出口檢驗量147.4萬噸，超過市場預期，上周修正為101.7萬噸，去年同期255.0萬噸。2025/26年度迄今美國大豆出口檢驗量553.8萬噸，同比減少30.9%，達到全年出口目標4586萬噸的12.1%。咨詢機構(gòu)AgRural數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，2025/26年度巴西大豆播種進度24%，高于一周前的14%和去年同期的18%，但低于兩年前的30%。AgRural預計，2025/26年度巴西大豆種植面積將達到4860萬公頃，產(chǎn)量1.767億噸。咨詢機構(gòu)巴西家園農(nóng)商公司表示，上周巴西大豆播種工作繼續(xù)快速推進。截止10月17日，2025/26年度巴西大豆播種進度23.27%，上周12.48%，遠高于去年同期的9.33%。
市場分析
整體來看，雖然近期美國農(nóng)業(yè)部暫未發(fā)布最新數(shù)據(jù)，但是當下巴西出口情況良好，明顯高于歷史同期，CBOT美豆價格同步承壓運行。另一方面，巴西出口量的增加也使得國內(nèi)當前供應量較為充足，當下國內(nèi)進口到港充足，大豆庫存仍有所上升，預計未來一段時間內(nèi)仍將維持供應寬松格局。因此未來市場關(guān)注的重點仍聚焦在政策端，當前中美談判仍未有進展，未來仍需重點關(guān)注，新季美豆的進口情況將會對春節(jié)前后的市場供需造成影響。整體來看，未來仍需重點關(guān)注政策端的變化情況，新季美豆收獲及出口情況。
策略
謹慎偏空
風險
政策變化
玉米觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2511合約2144元/噸，較前日變動+6元/噸，幅度+0.28%；玉米淀粉2511合約2429元/噸，較前日變動+49元/噸，幅度+2.06%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格2150元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C11+36，較前日變動-6；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2550元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS11+121，較前日變動-49。
近期市場資訊，10月20日，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2025年10月16日當周，美國玉米出口檢驗量為131.8萬噸，此前市場預估為100-161.5萬噸，前一周修正后為121萬噸，初值為112.9萬噸。10月20日，巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前三周出口玉米357.4萬噸，日均出口量為27.5萬噸，較上年10月全月的日均出口量29.1萬噸減少6%。
市場分析
國內(nèi)方面，供應端，東北及華北等產(chǎn)區(qū)新季玉米集中上量。東北地區(qū)糧質(zhì)量及產(chǎn)量都比較好，農(nóng)戶售糧積極性較高，價格出現(xiàn)下調(diào)。華北地區(qū)以潮糧為主，少數(shù)烘干糧供應市場，自然干基本沒有。需求端，深加工企業(yè)門前到貨車輛尚可，飼料企業(yè)庫存比較低，采購積極性增強?？傮w看，目前仍處于玉米上市階段，供大于求格局沒有改變，新糧價格整體偏低，后續(xù)需要關(guān)注國家政策。
策略
謹慎偏空
風險
新季玉米收購情況
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