>> 華泰期貨-航運(yùn)日報(bào)：10月20日SCFIS略超預(yù)期，關(guān)注馬士基11月第一周開價(jià)情況-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹43周報(bào)價(jià)1100/1840，44周報(bào)價(jià)1095/1830；HPL -SPOT 10月下半月價(jià)格1185/1935；11月上半月價(jià)格1535/2535，11月下半月船期報(bào)價(jià)1735/2835。HPL發(fā)布最新漲價(jià)函，11月1日之后運(yùn)價(jià)漲至1500/2500；馬士基發(fā)布11月份漲價(jià)函，11月3日之后價(jià)格漲至1625/2500.
MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月價(jià)格漲至1245/2065,11月上半月船期報(bào)價(jià)1545/2565；ONE 10月下半月價(jià)格975/1535，11月上半月船期報(bào)價(jià)1625/2535；HMM上海-鹿特丹10月下半月價(jià)格1118/1806; YML 10/21-10/31報(bào)價(jià)800/1350。MSC發(fā)布11/1-11/15日漲價(jià)函1620/2700。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月價(jià)格介于2108-2158美元/FEU，11月上半月船期報(bào)價(jià)1566/2731；EMC10月下半月船期報(bào)價(jià)1355/2060，11月第一周船期報(bào)價(jià)1805/2710；OOCL 10月下半月價(jià)格1150/1800,11月份船期報(bào)價(jià)1550/2600。CMA發(fā)布11月份漲價(jià)函1550/2600。
地緣端：哈馬斯正在埃及討論加沙?；饏f(xié)議下一階段內(nèi)容，涉及解除武裝。哈馬斯向紅十字會(huì)移交以色列人質(zhì)遺體。
動(dòng)態(tài)供給：動(dòng)態(tài)供給：中國-歐基港10月份剩余2周周均運(yùn)力25.08萬TEU，WEEK43/44周運(yùn)力分別為17.25/32.92萬TEU;11月份月度周均運(yùn)力29.95萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運(yùn)力分別為25.18/31.98/26.36/32.92/33.31萬TEU。12月份月度周均運(yùn)力30.88萬TEU，WEEK50/51/52/53周運(yùn)力分別為32.72/28.12/30.44/32.27萬TEU。11月份共計(jì)4個(gè)空班和4個(gè)TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟3個(gè)空班，OA聯(lián)盟一個(gè)空班）。12月份共計(jì)5個(gè)TBN。
與美國相關(guān)船只的新中國港口費(fèi)用的公告。這是一項(xiàng)對等反制措施，將于下周生效，同時(shí)美國貿(mào)易代表辦公室也將對與中國相關(guān)船只征收港口費(fèi)用。美國船東、懸掛美國旗以及美國建造的船舶數(shù)量有限，克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，目前懸掛美國船旗的數(shù)量為59艘（占目前全部集裝箱船舶數(shù)量的0.84%），合計(jì)24.43萬TEU（占目前全部集裝箱船舶裝載量的0.75%），其中6000TEU以下船舶42艘，6000-7000TEU船舶數(shù)量16艘，7000TEU以上船舶1艘。整體來講，中國采取的反制美國USTR港口附加費(fèi)措施對歐線影響相對較小。
10月合約:10月20日SCFIS略超預(yù)期。10月合約交割結(jié)算價(jià)格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月13日SCFIS 1031.6，10月20日SCFIS 1140.38。10月20日SCFIS超出預(yù)期，在一定程度反映OA聯(lián)盟以及MSC高價(jià)格被接受并被統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。PA聯(lián)盟下半月價(jià)格近期下修至1400-1500美元/FEU，但考慮到PA聯(lián)盟下半月船期大部分在27號(hào)之后，預(yù)計(jì)對27日SCFIS指數(shù)影響有限，27號(hào)SCFIS重點(diǎn)在于OA聯(lián)盟價(jià)格，最后一期指數(shù)我們預(yù)估會(huì)高于1140.38點(diǎn)，10月合約交割結(jié)算價(jià)格或高于1110點(diǎn)。10月合約持倉目前依然較高，市場對于最終交割結(jié)算價(jià)格分歧較大，主因在于船舶延誤、低價(jià)船與高價(jià)船交叉以及價(jià)格的不透明導(dǎo)致最后兩期SCFIS預(yù)測面臨較大困難。
12月合約:距離交割較遠(yuǎn)，12月合約交易更多關(guān)注節(jié)奏問題，11月份運(yùn)力仍相對較高，聚焦11月份漲價(jià)實(shí)際落地情況。四季度船司需要為下一年長協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會(huì)通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運(yùn)價(jià)處于較高位置。節(jié)奏方面，12月合約后面節(jié)奏預(yù)計(jì)首先交易漲價(jià)預(yù)期（10月中旬左右宣布11月份漲價(jià)函，10月底或有部分船司再度發(fā)布11月下半月漲價(jià)函），然后再交易漲價(jià)函實(shí)際落地情況，之后再度交易漲價(jià)預(yù)期（11月中旬左右宣布12月份漲價(jià)函），最后交易漲價(jià)函實(shí)際落地情況直至交割。目前MSC、CMA以及馬士基均公布11月份漲價(jià)函價(jià)格，馬士基11月份漲價(jià)函價(jià)格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750點(diǎn)左右。
2026年2月合約或存在較大預(yù)期差，但是短期面臨復(fù)航預(yù)期壓制。2026年春節(jié)較2025年晚了1個(gè)月，2月合約交割結(jié)算價(jià)格基本為2月第一周價(jià)格。2026年的春節(jié)比2025年晚一個(gè)月，船司簽約挺價(jià)的時(shí)間是否也會(huì)晚一些時(shí)間面臨不確定性，如果今年簽約挺價(jià)的持續(xù)時(shí)間延長且使得高價(jià)落地在2026年的1月份，則最終2月合約有可能高于12月合約。持續(xù)追蹤。
截至2025年10月20日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉61285.00手，單日成交35646.00手。EC2602合約收盤價(jià)格1522.00，EC2604合約收盤價(jià)格1155.10，EC2606合約收盤價(jià)格1330.30，EC2608合約收盤價(jià)格1440.30，EC2510合約收盤價(jià)格1100.10，EC2512合約收盤價(jià)格1682.00。10月17日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價(jià)格1145美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價(jià)格1936美元/FEU，SCFI（上海-美東）價(jià)格2853美元/FEU。10月20日公布的SCFIS（上海-歐洲）1140.38點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）863.46點(diǎn)。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶211艘，合計(jì)交付運(yùn)力170.6萬TEU。截至2025年10月17日，12000-16999TEU船舶合計(jì)交付64艘，合計(jì)96.38萬TEU；17000+TEU以上船舶交付10艘，合計(jì)218840TEU。
策略
單邊：12合約震蕩
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