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市場(chǎng)分析
　　美國(guó)政府方面，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特表示，他認(rèn)為政府停擺可能在本周某個(gè)時(shí)候結(jié)束；但如果這種情況沒有發(fā)生，白宮將考慮采取更強(qiáng)有力的措施，以促使民主黨人參與談判。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和澳大利亞總理阿爾巴尼斯周一在白宮簽署了一項(xiàng)關(guān)于稀土和關(guān)鍵礦物的協(xié)議；白宮在聲明中稱，美國(guó)政府和澳大利亞政府計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月共同向關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目投資超30億美元，這些項(xiàng)目的可采資源價(jià)值估計(jì)為530億美元；白宮指出，五角大樓將在西澳大利亞州投資建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)能100噸的鎵加工廠。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-10-20，滬金主力合約開于989.70元/克，收于970.32元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)-2.95%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于990.00元/克，收于998.58元/克，較昨日午后收盤上漲2.91%。2025-10-20，滬銀主力合約開于12057.00元/千克，收于11742.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)-4.14%。當(dāng)日成交量為2455760手，持倉(cāng)量為432663手。昨日夜盤滬銀主力合約開于11982元/千克，收于11973元/千克，較昨日午后收盤上漲1.97%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-10-20，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于3.978%，較前一交易日持平，10年期與2年期利差為0.52%，較前一交易日-0.62BP。
　　上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
　　2025-10-20，Au2508合約上，多頭較前一日變化-65手，空頭則是變化-19手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為991846手，較前一交易日變化41.62%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)2手，空頭變動(dòng)-2手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量3700983手，較前一交易日變化20.75%。
　　貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為1,047.21噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉(cāng)為15,497噸，較前一交易日減少74噸。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-10-20，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為22.46元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-753.22元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為82.64，較前一交易日變動(dòng)1.49%，外盤金銀比價(jià)為80.19，較上一交易日變化0.62%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-10-20）上金所黃金成交量為71850千克，較前一交易日變化-3.43%。白銀成交量為1658292千克，較前一交易日變化6.28%。黃金交收量為18586千克，白銀交收量為139020千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　伴隨金價(jià)在上周獲利了結(jié)情緒的兌現(xiàn)，疊加中長(zhǎng)期利多邏輯并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，近期黃金價(jià)格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，Au2512合約震蕩區(qū)間或在970元/克-1020元/克。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　當(dāng)下白銀與黃金共享宏觀利多邏輯，白銀本身價(jià)格預(yù)計(jì)同樣維持震蕩偏強(qiáng)格局，Ag2512合約震蕩區(qū)間或在11700元/千克-12200元/千克。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)