>> 華泰期貨-宏觀日報：前三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上行-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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中觀事件總覽
生產(chǎn)行業(yè)：1）10月20日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1至9月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為371,535億元，同比下降0.5%。從環(huán)比看，9月份固定資產(chǎn)投資下降0.07%。在投資構(gòu)成中，設(shè)備工器具購置投資依然保持雙位數(shù)增長，同比增長14.0%，繼續(xù)發(fā)揮重要支撐作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長4.6%；第二產(chǎn)業(yè)投資增長6.3%，其中工業(yè)投資增長6.4%，制造業(yè)投資增長4.0%。部分高端制造領(lǐng)域投資表現(xiàn)突出，汽車制造業(yè)投資增長19.2%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)投資增長22.3%，顯示出產(chǎn)業(yè)升級的持續(xù)推進(jìn)。
服務(wù)行業(yè)：1）10月20日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，70個大中城市中，各線城市房價環(huán)比下降，同比降幅繼續(xù)收窄，新房價格同比上漲城市數(shù)量增加。其中，北京新房價格環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，二手房價格環(huán)比降幅均有收窄。上海、杭州新房價格同環(huán)比漲幅居前。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)市場向好的趨勢不變，也有部分城市率先進(jìn)入止跌回穩(wěn)的新發(fā)展階段。2）近期民航局公布2025冬春航季時刻計劃表，從10月26日起正式實施，國內(nèi)線時刻連續(xù)兩個航季同比收縮，2024年、2025年降幅分別為1.0%、1.8%。另外，10月15日起，MSC、達(dá)飛、赫伯羅特等全球航運巨頭集體漲價，遠(yuǎn)東至歐洲、非洲、南美等多條航線運價上調(diào)600-2000美元/箱。
數(shù)據(jù)來源：iFind，華泰期貨研究院
行業(yè)總覽
上游：1）黑色：玻璃價格回落較多。2）農(nóng)業(yè)：雞蛋價格小幅回升，豬肉價格回落。
中游：1）化工：PX開工率高位平穩(wěn)，聚酯和PTA開工低位。2）能源：電廠耗煤量回落。
下游：1）地產(chǎn)：一、二、三線城市商品房銷售延續(xù)回落。2）服務(wù)：國內(nèi)航班班次小幅回升。
風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期，全球地緣政治沖突
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