>> 華泰期貨-燃料油日報：Dangote裝置重啟，低硫油局部供應壓力緩和-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌0.11%，報2647元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.42%，報3072元/噸。
在基本面、宏觀面、地緣政策等多方利空因素的影響下，原油價格近期連續(xù)走低，對整體能源板塊形成壓制?？紤]到接下來處于中美、俄烏談判的關鍵窗口期，宏觀不確定性仍存，建議保持謹慎。
就燃料油自身基本面而言，目前處于高硫強于低硫的分化格局。就高硫燃料油而言，結構存在一定支撐，但發(fā)電端需求旺季已經結束，市場多空因素交織，基于當前估值的上行驅動或有限。
低硫燃料油方面，近期基本面表現較為疲軟。一方面，來自非洲、南美等地的供應有所增加，市場供應較為充裕；另一方面，在貿易爭端加劇的背景下，航運與船燃端需求面臨潛在風險。相較于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更為集中，對關稅摩擦反應或更為敏感。然而，根據IIR消息，Dangote煉廠RFCC裝置已經于10月19日重啟，目前開工率來到60%左右。參考船期數據，尼日利亞10月低硫燃料油發(fā)貨量預計在34萬噸，環(huán)比減少19萬噸，如果RFCC裝置穩(wěn)定運行，未來還有進一步下降的空間，預計局部供應壓力有所緩和。
策略
高硫方面：謹慎偏空，短期觀望為主
低硫方面：謹慎偏空，短期觀望為主
跨品種：無
跨期：無
期現：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產幅度不及預期、船燃需求超預期
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