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【核心矛盾】
　　乙二醇基本面供需邊際好轉(zhuǎn)難改估值承壓格局，累庫(kù)預(yù)期壓制下估值持續(xù)壓縮。需求端隨天氣轉(zhuǎn)冷冬季訂單下發(fā)邊際好轉(zhuǎn)，但目前來(lái)看以階段性好轉(zhuǎn)為主，旺季不旺預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)，聚酯高度總體有限。近端顯性庫(kù)存雖有累積但仍維持低位，10月底之前累庫(kù)幅度有限，若出現(xiàn)意外或可產(chǎn)生流動(dòng)性行情，基差維持正套看待。單邊向上難覓驅(qū)動(dòng)，本周宏觀影響預(yù)計(jì)仍將主導(dǎo)盤面走勢(shì)，關(guān)注中美貿(mào)易談判與四中全會(huì)動(dòng)態(tài)，若無(wú)新增利好，乙二醇仍將維持低位震蕩。乙二醇長(zhǎng)期累庫(kù)預(yù)期使得乙二醇空配地位難改，向上突破在基本面之外仍需宏觀或成本端推動(dòng)。乙二醇當(dāng)前煤制邊際裝置現(xiàn)金流已壓縮至成本線以下，結(jié)合煤制裝置開(kāi)工情況考慮，若估值繼續(xù)壓縮，預(yù)計(jì)在3700附近將迎來(lái)供應(yīng)端偏強(qiáng)支撐。目前而言，乙二醇預(yù)計(jì)短期跟隨宏觀情緒寬幅震蕩，預(yù)計(jì)區(qū)間下移至3800-4200，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀定性結(jié)果，若無(wú)額外利好可逢高賣出EG2601C4200，建議入場(chǎng)區(qū)間（50，90）。
　　【利多解讀】
　　1、今日傳聞部分沙特進(jìn)口船只由于船東存在部分美國(guó)股份，因此在“特別港務(wù)費(fèi)”限制下卸貨受影響。據(jù)當(dāng)前信息了解，該事件總體影響幅度有限，主要以物流節(jié)奏問(wèn)題，11-12月進(jìn)口量可能因物流重構(gòu)而向后延遲。
　　2、美國(guó)重申自2025年10月14日起，對(duì)中國(guó)企業(yè)擁有或經(jīng)營(yíng)的船舶、中國(guó)籍船舶及中國(guó)建造的船舶加收港口服務(wù)費(fèi)，初始標(biāo)準(zhǔn)為每?jī)魢?0美元，并計(jì)劃分階段提高至140美元。這一措施的執(zhí)行將導(dǎo)致乙烷制乙二醇成本抬升，但短期對(duì)供應(yīng)預(yù)計(jì)影響有限。
　　3、動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤制邊際裝置利潤(rùn)壓縮至成本線以下開(kāi)始虧損，成本支撐力度加強(qiáng)。
　　【利空解讀】
　　1、華南一套80萬(wàn)噸/年的MEG新裝置計(jì)劃于11月上旬乙烯進(jìn)料進(jìn)行試開(kāi)車，屆時(shí)將有部分產(chǎn)量可兌現(xiàn)于市場(chǎng)。華南新裝置原計(jì)劃26年一季度投產(chǎn)，如今投產(chǎn)時(shí)間提前，12月供應(yīng)端預(yù)計(jì)將帶來(lái)小幅額外增量。