>> 華泰期貨-貴金屬日報：美政府停擺延續(xù)，債務(wù)規(guī)模再創(chuàng)新高-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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市場分析
美國政府方面，停擺已持續(xù)22天，成為史上第二長停擺事件，兩黨在即將到期的醫(yī)療補貼問題上依然僵持不下；由于美國總統(tǒng)特朗普預(yù)計將于本周晚些時候訪問亞洲，國會議員和助手們認(rèn)為，此次政府停擺有可能會持續(xù)到11月，并超過特朗普首個任期時35天的停擺紀(jì)錄。債務(wù)規(guī)模方面，美國財政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)?？傤~首次超過了38萬億美元；這距離8月中旬美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額達(dá)到37萬億美元僅過去兩個多月。
期貨行情與成交量：
2025-10-22，滬金主力合約開于962.82元/克，收于952.56元/克，較前一交易日收盤變動-4.17%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于927.66元/克，收于934.72元/克，較昨日午后收盤下跌1.87%。2025-10-22，滬銀主力合約開于11400.00元/千克，收于11404.00元/千克，較前一交易日收盤變動-3.40%。當(dāng)日成交量為1682838手，持倉量為386233手。昨日夜盤滬銀主力合約開于11255元/千克，收于11331元/千克，較昨日午后收盤下跌0.64%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-10-22，美國10年期國債利率收于3.947%，較前一交易日持平，10年期與2年期利差為0.513%，較前一交易日+0.63BP。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-10-22，Au2508合約上，多頭較前一日變化-2019手，空頭則是變化-302手。滬金合約上個交易日總成交量為1023342手，較前一交易日變化47.18%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動2手，空頭變動-2手。白銀合約上個交易日總成交量2631399手，較前一交易日變化10.40%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1,058.66噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為15,598噸，較前一交易日-79噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-10-22，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為46.83元/克，白銀國內(nèi)溢價為-576.11元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為83.53，較前一交易日變動-0.81%，外盤金銀比價為85.59，較上一交易日變化4.25%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-10-22）上金所黃金成交量為99064千克，較前一交易日變化13.83%。白銀成交量為2347356千克，較前一交易日變化10.92%。黃金交收量為14890千克，白銀交收量為184560千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
現(xiàn)階段看，看多貴金屬的主線邏輯并未發(fā)生根本性改變:中長期美債務(wù)擔(dān)憂引發(fā)信用貨幣體系承壓，貴金屬有望繼續(xù)受益，同時關(guān)稅以及地緣黑天鵝事件風(fēng)險并未完全出清。因此預(yù)計近期黃金價格或以震蕩格局為主，并逐步演繹出反彈修復(fù)行情，Au2512合約震蕩區(qū)間或在915元/克-965元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
現(xiàn)階段看，看多貴金屬的主線邏輯并未發(fā)生根本性改變:中長期美債務(wù)擔(dān)憂引發(fā)信用貨幣體系承壓，貴金屬有望續(xù)受益，同時關(guān)稅以及地緣黑天鵝事件風(fēng)險并未完全出清。但白銀本身價格預(yù)計同樣維持震蕩格局，Ag2512合約震蕩區(qū)間或在10800元/千克-11800元/千克。
套利：逢高做空金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
海外流動性風(fēng)險
投機(jī)頭寸持續(xù)離場繼
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