>> 方正證券-電連技術(shù)(300679)公司點評報告：單季收入再創(chuàng)新高，進軍機器人及服務(wù)器領(lǐng)域蓄力新成長-251022
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 520KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬天翼,王潤芝 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報。
單季收入創(chuàng)新高，毛利率環(huán)比修復：公司2025年前三季度實現(xiàn)營收40.4億元，同比增長21%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.7億元，同比-19%，扣非歸母凈利潤3.7億元，同比-17%。其中2025Q3單季實現(xiàn)營收15億元，同比增長27%，環(huán)比增長14%，歸母凈利潤1.3億元，同比-14%，環(huán)比增長9%。其中25Q3單季毛利率為30%，環(huán)比修復1.6pct。下游需求驅(qū)動公司產(chǎn)能及人員擴張，短期由于新增固定資產(chǎn)產(chǎn)生的折舊攤銷、新增人員薪酬發(fā)放等費用增加影響公司利潤增速。
智駕滲透持續(xù)，汽車高頻高速連接器收入拐點向上：公司是國內(nèi)汽車高頻高速連接器龍頭，當前在國內(nèi)自主品牌車企端份額持續(xù)提升，公司以太網(wǎng)連接器方案完整度高，受到國內(nèi)車企高度認可，2025汽車連接器收入有望在智駕滲透+國內(nèi)車企份額提升雙重驅(qū)動下，實現(xiàn)持續(xù)高增。當前智駕加速滲透是確定性趨勢，堅定看好公司在國內(nèi)車載高頻高速連接器市場的技術(shù)及領(lǐng)先卡位優(yōu)勢，公司有望充分受益智駕產(chǎn)業(yè)鏈需求增量及下游客戶國產(chǎn)化替代訴求，迎來業(yè)績高增期。
進軍機器人及服務(wù)器領(lǐng)域,蓄力長期成長：公司深耕高頻高速連接器領(lǐng)域，射頻經(jīng)驗積累深厚，高頻高速連接下游應(yīng)用從消費電子、汽車智駕向機器人及服務(wù)器領(lǐng)域拓展，公司不斷深化在機器人領(lǐng)域的新品研發(fā)及客戶導入，并與相關(guān)頭部機器人公司展開研發(fā)合作，10月21日公司獲得“一種機器人關(guān)節(jié)電連接器”的新型專利授權(quán)，公司目前已有產(chǎn)品可應(yīng)用于傳感器配置較高的人形機器人領(lǐng)域，并已有相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用到頭部人形機器人公司，后續(xù)機器人領(lǐng)域有望為公司貢獻營收利潤新增量。
盈利預測與投資評級：預計公司2025-2027年收入分別為59/74/89億元，同比增速分別為27%/25%/21%，2025-2027年分別實現(xiàn)歸母凈利潤6.0/8.5/11.1億元，同比增速分別為-3%/41%/32%。當前市值對應(yīng)PE分別為37/26/20倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：消費電子市場需求不及預期；智能化及新能源汽車銷量不及預期；競爭加劇的風險
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