>> 東方證券-精鍛科技(300258)機器人業(yè)務(wù)持續(xù)推進，汽車業(yè)務(wù)加快布局海外市場-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大?。?/td>
| 359KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴,袁俊軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
受益于營收增長及財務(wù)費用下降，三季度盈利端同環(huán)比改善。公司前三季度營業(yè)收入14.92億元，同比增長1.7%；歸母凈利潤0.92億元，同比下降20.8%；扣非歸母凈利潤0.64億元，同比下降31.7%。3季度營業(yè)收入5.05億元，同比增長9.7%，環(huán)比增長6.4%；歸母凈利潤0.31億元，同比增長38.9%，環(huán)比增長53.2%；扣非歸母凈利潤0.19億元，同比增長6.4%，環(huán)比增長112.6%。三季度公司營收同比轉(zhuǎn)跌為升，疊加財務(wù)費用因可轉(zhuǎn)債贖回及匯兌收益增加等同環(huán)比分別減少1511/886萬元，綜合帶動公司3季度歸母凈利潤同環(huán)比改善。
產(chǎn)品送樣進展順利，機器人業(yè)務(wù)有望形成新增長曲線。公司依托在汽車精鍛齒輪領(lǐng)域的研發(fā)設(shè)計及供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗切入機器人領(lǐng)域，年內(nèi)與天津愛瑪信合資設(shè)立智能關(guān)節(jié)有限公司，后續(xù)參與格藍若智能機器人A輪融資取得10%股份。據(jù)公司投資者問答，公司已完成機器人擺線減速器開發(fā)并向格藍若交樣，后續(xù)項目正在按計劃推進。我們認(rèn)為公司在機器人領(lǐng)域布局全面，從關(guān)節(jié)減速器、結(jié)構(gòu)件到模組總成等均有覆蓋，配套價值量相對較高，且公司能夠借助與格藍若合作持續(xù)培育機器人關(guān)節(jié)模組設(shè)計、制造及試驗驗證能力，預(yù)計公司后續(xù)將有望繼續(xù)拓展國內(nèi)外機器人客戶，后續(xù)機器人業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點。
加快推進泰國及摩洛哥產(chǎn)能布局，海外市場有望成為發(fā)展重心。公司泰國工廠已按計劃開始小批量生產(chǎn)，據(jù)公司公告，因歐美客戶對新能源汽車和工程機械齒軸項目供應(yīng)配套產(chǎn)能需求增加，公司擬對泰國工廠追加投資2.5億元進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模；公司擬在摩洛哥設(shè)立全資子公司以服務(wù)歐洲及非洲市場，注冊資本不超過7億元人民幣。泰國及摩洛哥公司的設(shè)立一方面將有助于公司優(yōu)化資源配置、降低關(guān)稅影響，另一方面助力公司建立覆蓋歐洲、美洲、非洲、亞太地區(qū)的全球產(chǎn)能布局，為公司進一步拓展海外市場、獲取海外客戶訂單奠定基礎(chǔ)，預(yù)計海外市場將成為公司未來發(fā)展重心。
盈利預(yù)測與投資建議
略調(diào)整收入、毛利率及費用率等，預(yù)測2025-2027年歸母凈利潤分別為1.76、2.28、2.87億元（原為1.99、2.47、2.89億元），維持可比公司25年P(guān)E平均估值47倍，目標(biāo)價14.10元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
齒輪業(yè)務(wù)配套量低于預(yù)期、機器人業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期、原材料價格波動、乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期。
|
|
