>> 甬興證券-濤濤車業(yè)(301345)25Q3業(yè)績點評：25Q3業(yè)績高增，產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 763KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王琎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年三季報。25Q3公司實現(xiàn)營收約10.60億元，同比約+27.33%，環(huán)比約-1.35%；歸母凈利潤約2.64億元，同比約+121.44%，環(huán)比約+3.25%。
核心觀點
公司25Q3盈利能力提升
25Q3，公司毛利率約46.05%，同比約+9.06pct，環(huán)比約+4.41pct；凈利率約24.95%，同比約+10.56pct，環(huán)比約+1.11pct；期間費用率合計約15.57%，同比約-3.25pct，環(huán)比約+3.28pct，其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率環(huán)比分別約+0.19pct/+0.71pct/+0.13pct/+2.25pct。
新品牌及產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進，擬籌劃發(fā)行H股股票
2025年9月，公司電動高爾夫球車第二品牌TEKO已與50多家經(jīng)銷商門店簽約，其中包括與全美規(guī)模領(lǐng)先的高爾夫球車大型連鎖經(jīng)銷商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并于9月起正式向經(jīng)銷商供貨，市場反應積極。2025年10月，公司越南產(chǎn)能主要供應美國市場，已基本達到美國銷售所需；泰國工廠建設(shè)正在有序推進中；美國本土制造的產(chǎn)能建設(shè)也在進一步加快，已于10月開始生產(chǎn)，計劃11月起批量生產(chǎn)。2025年9月20日，公司審議通過擬申請首次公開發(fā)行H股股票并在港交所主板上市事項的相關(guān)議案。這將推動公司全球化戰(zhàn)略布局，提升國際品牌影響力，增強境外融資能力，并打造國際化資本運作平臺。
產(chǎn)品矩陣豐富，加速主營業(yè)務智能化升級
公司持續(xù)拓寬產(chǎn)品線，產(chǎn)品從電動滑板車、電動自行車升級至電動高爾夫球車、大排量全地形車，構(gòu)建覆蓋從小孩到老人，從個人到家庭，全年齡段、多場景出行的產(chǎn)品生態(tài)，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)向高價值賽道遷移。公司戰(zhàn)略布局人形機器人、無人駕駛技術(shù)等前沿領(lǐng)域，已先后與美國K-SCALE、上海開普勒機器人、杭州宇樹科技等公司達成戰(zhàn)略合作。
投資建議
公司產(chǎn)品向高價值量賽道升級，產(chǎn)品覆蓋范圍逐步廣泛，銷售渠道不斷增強，人形機器人及無人駕駛等前沿領(lǐng)域?qū)⒂型_辟新增長曲線。我們預計公司2025~2027年營收分別約為38.72億元、49.11億元、58.94億元，同比約+30.1%、+26.9%和+20.0%；歸母凈利潤分別約為7.83億元、10.26億元和13.08億元，同比約+81.6%、+31.0%和+27.4%。截至2025年10月22日，股價對應2025~2027年P(guān)E分別約為33.15倍、25.30倍、19.85倍，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇的風險、匯率波動風險、國際貿(mào)易摩擦的風險、存貨余額較大的風險。
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