>> 興業(yè)證券-交通運輸行業(yè)航運九月數(shù)據(jù)跟蹤：油輪、散運景氣持續(xù)，四季度前景值得看好-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 1524KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張曉云,王凱 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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集裝箱航運板塊：運價下行持續(xù)，宜關(guān)注區(qū)域航線長期機會。
運價復(fù)盤：2025年9月CCFI均值為1120.52點，環(huán)比下跌6.0%，同比下跌37.0%。分航線來看：SCFI上海-歐洲航線運價均值為1123.00美元/TEU，環(huán)比下跌37.5%，同比下跌59.7%；SCFI上海-美西航線運價均值為1913.75美元/FEU，環(huán)比上漲4.3%，同比下跌64.0%；NCFI寧波-泰國/越南航線運價指數(shù)均值為567.03點，環(huán)比下跌19.6%，同比下跌30.5%。
供需關(guān)系：需求端：2025年9月，克拉克森集運月度需求指數(shù)為126.55點，環(huán)比上漲2.4%，同比下跌6.8%。9月中國出口總額為3285.7億美元，環(huán)比上漲2.2%，同比上漲8.3%。供給端：2025年9月全球登記在冊集裝箱船舶共6972艘，運力規(guī)模達到3233.97萬TEU。2025年9月，全球共有21艘集裝箱船交付，總計運力147.70萬TEU；共有2艘集裝箱船被拆解，總計運力1.39萬TEU。2025年9月，集裝箱船新增訂單66艘，合計訂購運力36.53萬TEU；9月末在手訂單量已達1026艘，1003.69萬TEU，占全船隊的31.04%。
油輪板塊：油輪運價強勢回升，建議關(guān)注油運需求復(fù)蘇態(tài)勢。
運價復(fù)盤：VLCC-TCE均值為71020.27美元/天，環(huán)比上漲84.0%，同比上漲111.1%；MR型成品油輪加權(quán)平均收入均值為19454.20美元/天，環(huán)比下跌19.0%，同比上漲12.5%。
供需關(guān)系：需求端：2025年9月，克拉克森原油運輸需求指數(shù)為112.35點，環(huán)比上漲2.4%，同比上漲3.9%；成品油運輸需求指數(shù)為110.52點，環(huán)比上漲8.7%，同比下跌1.3%。供給端：2025年9月，全球登記在冊原油油輪共2343艘，運力共計4.66億載重噸；成品油輪共3488艘，運力共計1.95億載重噸。
2025年9月，全球交付原油油輪3艘，合計58萬載重噸；拆解原油油輪1艘，合計10萬載重噸;VLCC（（大型型原油油輪）新訂訂單1艘，合計32.00萬載重噸；9月末原油油輪在手訂單量已達287艘，5991.26萬載重噸，占全船隊12.86%。截至2025年10月17日，全球共有487艘原油油輪受到制裁，總計運力8584.36萬載重噸，已占到全船隊的18.41%。
干散貨航運板塊：運價中樞維持相對高位，關(guān)注有色金屬礦進口與長期利好期權(quán)。
運價復(fù)盤：2025年9月，波羅的海交易所干散貨運價指數(shù)（BDI）均值為2123.86點，環(huán)比上漲6.3%，同比上漲8.1%。
供需關(guān)系：需求端：2025年9月，克拉克森全球干散貨運輸需求指數(shù)為124.0點，環(huán)比下跌1.5%，同比上漲3.7%。供給端：2025年9月，全球登記在冊干散貨船14456艘，合計運力10.56億載重噸。2025年9月，全球共有43艘干散貨船交付，總計運力300.20萬載重噸；共有9艘干散貨被拆解，總計運力55.34萬載重噸。2025年9月，干散貨船新增訂單10艘，合計訂購運力59.70萬載重噸；9月末在手訂單量已達1400艘，1.16萬載重噸，占全船隊的10.98%。
風險提示：國際貿(mào)易沖突風險、地緣政治風險、運輸經(jīng)營風險。
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