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事件：
　　郵政局發(fā)布2025年1-9月快遞發(fā)展報(bào)告與郵政行業(yè)運(yùn)行情況。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　9月快遞價(jià)格環(huán)比提升。據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)，2025年1-9月快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1450.8億件，同比增長(zhǎng)17.2%，其中9月快遞業(yè)務(wù)量完成168.8億件，同比增長(zhǎng)12.7%。1-9月行業(yè)快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成10857.4億元，同比增長(zhǎng)8.9%，其中9月快遞業(yè)務(wù)收入完成1273.7億元，同比增長(zhǎng)7.2%。9月行業(yè)平均單票收入為7.55元，同比下降4.91%，環(huán)比提高0.18元。反內(nèi)卷強(qiáng)監(jiān)管成果顯現(xiàn)，行業(yè)整體單價(jià)回升。
　　快遞行業(yè)反內(nèi)卷范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，雙十一旺季漲價(jià)動(dòng)能足。根據(jù)羅戈網(wǎng)報(bào)道，8月底到10月，湖南、安徽、江西、湖北、福建、上海、四川等地陸續(xù)宣布快遞提價(jià)，整體提價(jià)幅度為每單0.1元-0.4元不等，部分地區(qū)還設(shè)定了每單快遞的最低價(jià)格。目前全國(guó)已有10余個(gè)地區(qū)開啟了“反內(nèi)卷”行動(dòng)，整體呈現(xiàn)從廣東、浙江等電商包裹集中區(qū)域向華中、華北、東北擴(kuò)展的趨勢(shì)。而今年雙十一保持了超長(zhǎng)戰(zhàn)線，京東從10月9日就開啟了搶先購(gòu)階段，淘寶預(yù)熱期也在10月14日啟動(dòng)。在旺季的推動(dòng)下，10月21日，加盟快遞陸續(xù)發(fā)布雙十一旺季保障政策通知，部分區(qū)域0-1kg價(jià)格上調(diào)0.05元/票、1-5kg上調(diào)0.1元/票、5kg以上上調(diào)0.1元/kg。
　　龍頭提價(jià)，市場(chǎng)份額小幅變動(dòng)。從A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年9月，順豐、韻達(dá)、申通、圓通快遞業(yè)務(wù)量分別為15.04億件、21.10億件、21.87億件、26.27億件，同比分別增長(zhǎng)31.81%、3.63%、9.46%、13.62%。申通快遞件量連續(xù)四個(gè)月超過(guò)韻達(dá)。9月順豐票均收入13.87元/同比-13.3%、韻達(dá)票均收入2.02元/同比+0.5%、申通票均收入2.12元/同比+5.0%、圓通票均收入分別為2.21元/同比+1.4%。市占率方面，2025年1-9月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為86.9，較1—8月環(huán)比持平。市占率分別為順豐8.9%/環(huán)比+0.2pct、韻達(dá)12.5%/環(huán)比-0.8pct、申通13.0%/環(huán)比-0.3pct、圓通15.6%/環(huán)比+0.1pct。9月A股上市電商快遞龍頭單票價(jià)格環(huán)比均有提升，但CR8環(huán)比持平。韻達(dá)9月提價(jià)幅度較大但市占率環(huán)比下降幅度較大，申通、圓通提價(jià)幅度相對(duì)較小但市占率較為穩(wěn)定。
　　投資策略：9月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證反內(nèi)卷效果，目前全國(guó)多個(gè)省市快遞企業(yè)已發(fā)布漲價(jià)通知，疊加雙十一旺季的啟動(dòng)，河南等地已宣布啟動(dòng)第二輪漲價(jià)，行業(yè)快遞均價(jià)回升。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷了多年的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)后快遞企業(yè)網(wǎng)絡(luò)效率較高，業(yè)績(jī)彈性更大，預(yù)計(jì)快遞提價(jià)和嚴(yán)查低價(jià)件將提升快遞企業(yè)利潤(rùn)率。看好快遞行業(yè)反內(nèi)卷背景下加大監(jiān)管力度，倒逼企業(yè)調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略。后續(xù)價(jià)格降幅或繼續(xù)收窄，份額爭(zhēng)奪放松將釋放快遞企業(yè)盈利彈性。建議關(guān)注圓通速遞（600233）、申通快遞（002468）、順豐控股（002352）、韻達(dá)股份（002120）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。（2）行業(yè)政策變化。（3）上游電商平臺(tái)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)或限制快遞企業(yè)提價(jià)能力。（4）居民消費(fèi)意愿變化，網(wǎng)購(gòu)需求不及預(yù)期。（5）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)