>> 平安證券-宏觀點(diǎn)評(píng)：二十屆四中全會(huì)公報(bào)的四大亮點(diǎn)-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,張璐 |
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事項(xiàng)：
中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。
平安觀點(diǎn)：
會(huì)議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》，為“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展謀新篇、布新局，相比于十九屆五中全會(huì)公報(bào)，展現(xiàn)出四大亮點(diǎn)：
一是，突出“堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的發(fā)展主線。本次會(huì)議公報(bào)未再延續(xù)“以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線”，而是更加著眼于擴(kuò)大內(nèi)需，提出“以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求”的互動(dòng)理念。黨的“十八大”以來，勞動(dòng)者報(bào)酬在初次分配總收入中的占比顯著提升，從2012年的49.8%升至2023年的53.6%；財(cái)政一般預(yù)算支出中用于民生領(lǐng)域的比例顯著抬升，從2012年的32.6%升至2024年的36.7%。本次會(huì)議指出將在“完善收入分配制度”和“加大保障和改善民生力度”上持續(xù)發(fā)力，隨著勞動(dòng)者報(bào)酬的更快增長(zhǎng)、以及財(cái)政在民生領(lǐng)域加大投入，最終消費(fèi)將成為“十五五”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的更重要引擎。2023年中國(guó)的最終消費(fèi)率為56.8%，相比同期全球中等收入國(guó)家低10.5個(gè)百分點(diǎn)，相比高收入國(guó)家低19.2個(gè)百分點(diǎn)，提振消費(fèi)、特別是提振服務(wù)消費(fèi)，具有廣闊空間?！笆逦濉逼陂g，高水平供給對(duì)于養(yǎng)老、托育、家政、文娛等服務(wù)需求的釋放將起到關(guān)鍵作用，而多樣化業(yè)態(tài)又能為服務(wù)消費(fèi)提供更多場(chǎng)景和消費(fèi)選擇，將成為“強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”的重要一環(huán)。
二是，新增“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”的發(fā)展目標(biāo)。隨著新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革向縱深推進(jìn)，在人工智能、量子科技、生物技術(shù)等基礎(chǔ)技術(shù)的催生下，前沿技術(shù)領(lǐng)域較為明朗，世界主要國(guó)家對(duì)科技發(fā)展制高點(diǎn)的爭(zhēng)奪日趨激烈。而得益于數(shù)十年來在科教領(lǐng)域的持續(xù)積累，當(dāng)前中國(guó)“工程師紅利”正加速釋放，“豐富人才資源優(yōu)勢(shì)更加彰顯”，為實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)提供了重要基石。據(jù)保爾森基金會(huì)旗下智庫(kù)MacroPolo的數(shù)據(jù)，2022年，在全球排名前20%的頂級(jí)人工智能研究機(jī)構(gòu)中，擁有本科中國(guó)國(guó)籍背景的研究人員占比為47%，大規(guī)模人才庫(kù)將使中國(guó)有更大機(jī)會(huì)推出顛覆性技術(shù)?！笆奈濉逼陂g，中國(guó)已憑借人才優(yōu)勢(shì)和制度優(yōu)勢(shì)，在新能源、高端制造、醫(yī)藥研發(fā)外包等行業(yè)取得矚目成就。進(jìn)入“十五五”，中國(guó)將進(jìn)一步支持科技企業(yè)在半導(dǎo)體設(shè)備、高端材料、航空航天、科學(xué)儀器等“卡脖子”領(lǐng)域取得突破，推動(dòng)發(fā)展人形機(jī)器人、量子科技、原子級(jí)制造、清潔氫、腦機(jī)接口等前沿方向和未來產(chǎn)業(yè)，相關(guān)領(lǐng)域一旦實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破，將會(huì)通過提高全要素生產(chǎn)率增速而使中國(guó)的潛在經(jīng)濟(jì)增速得以提高。
三是，提升“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”為首要任務(wù)。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)了“保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。中國(guó)制造業(yè)增加值占全球比重已接近30%，連續(xù)15年保持全球第一，也是世界上擁有完整工業(yè)體系的國(guó)家。2024年中國(guó)發(fā)電量占全球總發(fā)電量的32%，加上特高壓技術(shù)撐起穩(wěn)定供應(yīng)，為AI研發(fā)、高端制造鋪好“能源跑道”。制造業(yè)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的“壓艙石”?！笆逦濉逼陂g，隨著國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、地緣政治沖突加劇，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈布局將從著眼于“效率”轉(zhuǎn)向更注重“安全”，呈現(xiàn)出本土化、區(qū)域化、多元化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我國(guó)作為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要一環(huán)，面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新機(jī)遇。一方面，本次會(huì)議提出“堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向”，緊扣全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，通過提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈綜合競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。另一方面，通過“拓展雙向投資合作空間”，支持企業(yè)合理開展對(duì)外直接投資，幫助其它發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突破，也有助于在中間品、技術(shù)設(shè)備等出口過程中穩(wěn)定外需。
四是，強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放”的戰(zhàn)略地位。本次會(huì)議將對(duì)外開放提至更前位置，凸顯出在中美競(jìng)爭(zhēng)博弈背景下，中國(guó)堅(jiān)定維護(hù)多邊貿(mào)易體制，通過對(duì)標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易體制規(guī)則，擴(kuò)大制度型開放和自主開放，“以開放促改革促發(fā)展”，對(duì)沖貿(mào)易保護(hù)主義沖擊。根據(jù)聯(lián)合國(guó)《世界城鎮(zhèn)化展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年除中國(guó)以外的發(fā)展中國(guó)家城鎮(zhèn)化率僅為50.9%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的80.2%；2025-2030年全球新增城鎮(zhèn)人口中有78%來自中國(guó)以外的發(fā)展中國(guó)家。2024年我國(guó)對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家合計(jì)進(jìn)出口總額占全國(guó)外貿(mào)總值的比重首次超過50%；對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家非金融類對(duì)外直接投資的比重達(dá)到23.4%。以非洲、拉美、東南亞等為代表的“全球南方”國(guó)家的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程，能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)等
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