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1、市場行情
　　本周（2025年10月20日至2025年10月24日，共5個(gè)交易日）轉(zhuǎn)債和權(quán)益市場再次轉(zhuǎn)漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+1.5%（上周漲跌幅為-2.3%），中證全指變動(dòng)為+3.4%（上周漲跌幅為-3.5%）。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+16.1%，中證全指數(shù)漲跌幅為+23.0%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)遜于權(quán)益市場。
　　分評級來看，高評級券（評級為AA+及以上）、中評級券（評級為AA）、低評級券（評級為AA-及以下）本周漲跌幅分別為+2.30%、+2.22%、+2.53%，低評級券漲幅最多。
　　分轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）、中規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額在5至50億元之間）、小規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額小于5億元）本周漲跌幅分別為+0.12%、+2.36%和+2.66%，大規(guī)模轉(zhuǎn)債漲幅最少。
　　分平價(jià)來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）、高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在110至130元之間）、中平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在90至110元之間）、低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在70至90元之間）、超低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值小于70元）本周漲跌幅分別為+4.58%、+2.88%、+1.64%、+1.35%、+1.16%，超高平價(jià)券漲幅最多。
　　2、轉(zhuǎn)債價(jià)格、平價(jià)和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值分別為131.06元、104.86元和27.6%
　　截至2025年10月24日，存量可轉(zhuǎn)債共410只（上周收盤為413只），余額為5568.23億元（上周收盤為5666.93億元）。具體來看：
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格的均值為131.06元（上周收盤為130.61元），分位值為98.6%；
　　轉(zhuǎn)債平價(jià)的均值為104.86元（上周收盤為103.82元），分位值為94.8%；
　　轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值為27.6%（上周收盤為27.7%），分位值為56.0%；其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為29.3%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（20.4%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和配置方向
　　本周轉(zhuǎn)債和權(quán)益市場再次轉(zhuǎn)漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+1.5%，中證全指變動(dòng)為+3.4%。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+16.1%，中證全指數(shù)漲跌幅為+23.0%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)遜于權(quán)益市場。在轉(zhuǎn)債市場需求強(qiáng)于供給格局難改的背景下，長期看轉(zhuǎn)債依然是相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)前估值水平整體較高，需要在結(jié)構(gòu)上多做文章。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注市場調(diào)整、資金成本超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。