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核心觀點(diǎn)
　　ETF的異常流入在2025年發(fā)生了形態(tài)上的變化，從2023和2024年以寬基類ETF為主要配置轉(zhuǎn)為以行業(yè)ETF為主要配置的形態(tài)，其中，以TMT、金融地產(chǎn)等行業(yè)為主要配置，同時(shí)在寬基中減持大盤及科創(chuàng)板類ETF。本周TMT板塊基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先，近一周平均回報(bào)8.06%。本周基金倉(cāng)位總體下跌，處于近1年較高水平。風(fēng)格來(lái)看，基金較多加倉(cāng)成長(zhǎng)，行業(yè)加倉(cāng)電子、汽車等。本周基金發(fā)行熱度處于近2年中等水平，類型以指數(shù)型和混合型為主。
　　熱點(diǎn)解讀
　　ETF異常份額變動(dòng)集中在哪些板塊？本周多只行業(yè)主題ETF資金凈流入明顯。證券類ETF和機(jī)器人類ETF近來(lái)流入均較高，風(fēng)格上，自由現(xiàn)金流ETF連續(xù)多日凈流入。和日收益相關(guān)性較低的ETF異常凈流入通?？梢宰鳛闄C(jī)構(gòu)配置ETF的代理變量。我們?cè)O(shè)計(jì)了一套簡(jiǎn)便的算法來(lái)估算ETF的異常份額變動(dòng)，可以確認(rèn)ETF的異常流入在2025年發(fā)生了形態(tài)上的變化，從2023和2024年以寬基類ETF為主要配置轉(zhuǎn)為以行業(yè)ETF為主要配置的形態(tài)，其中，以TMT、金融地產(chǎn)等行業(yè)為主要配置，同時(shí)在寬基中減持大盤及科創(chuàng)板類ETF。
　　市場(chǎng)跟蹤
　　本周（20251020-20251024）滬深300上漲3.24%，恒生科技上漲5.2%，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)占優(yōu)。行業(yè)方面，本周通信、電子和機(jī)械表現(xiàn)領(lǐng)先，漲幅超過(guò)4%；消費(fèi)風(fēng)格表現(xiàn)較差，農(nóng)林牧漁、食品飲料和商貿(mào)零售負(fù)收益。TMT板塊基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先，近一周平均回報(bào)8.06%。本周基金倉(cāng)位總體下跌，處于近1年較高水平。風(fēng)格來(lái)看，基金較多加倉(cāng)成長(zhǎng)，行業(yè)加倉(cāng)電子、汽車等。
　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：百億私募數(shù)量突破100家；新基金批量提前結(jié)募；三季度末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為32.13萬(wàn)億元；上市公司三季報(bào)持續(xù)披露，百億私募持倉(cāng)曝光。
　　產(chǎn)品熱點(diǎn)：FOF產(chǎn)品現(xiàn)“一日售罄”；15只百億科創(chuàng)債ETF涌現(xiàn)；三季度保租房公募REITs發(fā)行與擴(kuò)募籌備工作穩(wěn)步推進(jìn)。
　　海外市場(chǎng)跟蹤：全球知名對(duì)沖基金年內(nèi)調(diào)研8家A股公司；財(cái)政部將于11月3日當(dāng)周在香港特別行政區(qū)發(fā)行美元主權(quán)債券。
　　機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)
　　本周鵬安基金、中原證券等發(fā)生管理層變更。
　　新發(fā)市場(chǎng)
　　本周基金發(fā)行熱度處于近2年中等水平，類型以指數(shù)型和混合型為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　本報(bào)告僅作為投資參考，基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。部分材料整理自公開新聞報(bào)導(dǎo)，信息可能存在不準(zhǔn)確的問題。文中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)自于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，不同數(shù)據(jù)庫(kù)的更新時(shí)效不同，數(shù)據(jù)的完備性與提取時(shí)間具有一定關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)可能存在不準(zhǔn)確的問題。基金倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果主要基于模型計(jì)算，因此對(duì)市場(chǎng)及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會(huì)導(dǎo)致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫實(shí)際情況，可能會(huì)與真實(shí)的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會(huì)弱微增加模型的統(tǒng)計(jì)偏誤，歷史數(shù)據(jù)的區(qū)間選擇也會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。