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紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)。上游紡織制造板塊，短期建議關(guān)注，Q3業(yè)績有望超預(yù)期的百隆東方、開潤股份、魯泰A，中期建議關(guān)注，受益羊毛價格大漲，庫存升值，且下游訂單回暖的新澳股份，受益VC反內(nèi)卷價格上漲，業(yè)績有望改善的孚日股份，長期建議關(guān)注板塊內(nèi)龍頭公司，對等關(guān)稅對龍頭公司影響有限，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，看好其長期業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長，包括晶苑國際、偉星股份、華利集團(tuán)、申洲國際、健盛集團(tuán)等。下游服裝家紡板塊，首先，建議關(guān)注Q3業(yè)績有望超預(yù)期的家紡龍頭水星家紡等，其次，建議關(guān)注傳統(tǒng)主業(yè)回暖，新消費(fèi)業(yè)務(wù)高增長且未來發(fā)展空間大的錦泓集團(tuán)（IP授權(quán)及云錦高端工藝品）和海瀾之家（京東奧萊服飾鞋包折扣零售）。
　　輕工制造行業(yè)周觀點(diǎn)。（1）家居：前期消費(fèi)與交房受制，目前地產(chǎn)政策催化銷售轉(zhuǎn)暖，以舊換新推動消費(fèi)改善，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。（2）造紙預(yù)計(jì)受益于反內(nèi)卷，雙十一有望拉動備貨。（3）包裝預(yù)計(jì)受益于內(nèi)需改善，且行業(yè)格局出現(xiàn)變化，龍頭預(yù)計(jì)率先受益。（4）輕工出口雖然短期估值受地緣政治影響，但長期具備成長性。（5）部分新興消費(fèi)賽道景氣度高，龍頭存在先發(fā)優(yōu)勢。建議關(guān)注康耐特光學(xué)、太陽紙業(yè)、百亞股份、公牛集團(tuán)、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奧瑞金等。
　　紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本期（10.20-10.24）上證指數(shù)上漲2.87%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲5.96%，紡織服飾SW上漲1.39%，在31個一級行業(yè)排名第26；輕工制造SW上漲3.21%，在31個一級行業(yè)排名第16。
　　紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)Wind，25年9月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比+4.7%；25年9月棉襪出口金額2.17億美元，同比+0.5%；25年1-8月產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的營收同比+1.6%，利潤同比-1.7%；營業(yè)利潤率為3.7%，同比-0.1%；25年9月中國拉鏈出口金額1.36億美元，同比+4.1%；25年9月瑞士手表對中國出口金額同比+17.8%。
　　輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至10月24日，針葉漿、闊葉漿價格分別周環(huán)比持平/-0.27%；廢黃板紙價格周環(huán)比+1.98%；雙膠/雙銅紙價格分別周環(huán)比-0.13%/-0.83%，箱板紙價格周環(huán)比+1.50%,瓦楞紙價格周環(huán)比+2.76%；包裝方面，鋁價、馬口鐵價格分別周環(huán)比+0.81%/持平。
　　風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行、匯率波動、原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險、庫存積壓風(fēng)險、管理不善風(fēng)險。