>> 華泰期貨-聚烯烴日報：宏觀提振有限，盤面震蕩整理-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
大?。?/td>
| 3043KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7024元/噸（+55），PP主力合約收盤價為6699元/噸（+37），LL華北現(xiàn)貨為6950元/噸（+10），LL華東現(xiàn)貨為7050元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為6610元/噸（+0），LL華北基差為-74元/噸（-45），LL華東基差為26元/噸（-55），PP華東基差為-89元/噸（-37）。
上游供應方面，PE開工率為81.5%（-0.3%），PP開工率為75.9%（-2.3%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為237.9元/噸（+53.8），PP油制生產利潤為-442.1元/噸（+53.8），PDH制PP生產利潤為66.4元/噸（+47.0）。
進出口方面，LL進口利潤為-48.9元/噸（+50.0），PP進口利潤為-317.5元/噸（+0.0），PP出口利潤為-13.8美元/噸（+0.0）。
下游需求方面，PE下游農膜開工率為47.1%（+4.2%），PE下游包裝膜開工率為52.6%（+0.4%），PP下游塑編開工率為44.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜開工率為61.4%（+0.2%）。
市場分析
PE方面，短期受油價反彈影響，PE油制成本支撐增強，盤面跟隨成本端提振底部回升，然原油需求疲弱預期難改，反彈或難有持續(xù)性，繼續(xù)關注地緣沖突影響。供應端，石化生產裝置檢修規(guī)模減少，同時進口貨源集中到港，疊加新投產方面，?？松梨?0噸LDPE裝置及廣西石化30萬噸低壓與40萬噸全密度裝置投產，總體供應預期增加，短期供應壓力仍偏大。需求端，農膜處于生產旺季開工穩(wěn)定回升，提供剛性需求支撐，但伴隨原料價格重心下移，下游企業(yè)采購偏謹慎；包裝膜開工穩(wěn)定，剛需備貨為主，PE下游整體需求跟進仍有限。PE價格跌至階段性低位后，短期隨成本端提振上漲，但供需驅動不足PE上方空間或有限，繼續(xù)關注成本端擾動影響及宏觀政策動態(tài)對市場情緒的提振。
PP方面，伴隨油價大幅反彈，外盤丙烷亦止跌回升，短期PDH制與油制成本支撐均抬升，宏觀政策方面亦有提振市場信心，PP盤面短期隨成本支撐反彈。供應端，臨時檢修企業(yè)增多部分緩和供應壓力，PP開工環(huán)比回落，但廣西石化40萬噸新裝置預期投產，供應端壓力仍存。需求端，下游整體開工緩慢回升，剛需支撐為主，需求維持緩慢跟進。雖然成本端支撐轉強但聚丙烯供需基本面弱現(xiàn)實格局仍未逆轉，供需承壓下價格上行持續(xù)性或有限，繼續(xù)關注地緣政治沖突對成本端影響及PDH邊際裝置開停工情況。
策略
單邊：L、PP中性；
跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套；
跨品種：無
風險
中美貿易戰(zhàn)影響；原油價格波動；宏觀政策動態(tài)
|
|
