>> 華泰期貨-氯堿日報：成交氛圍一般，氯堿價格承壓-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 2588KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4746元/噸（+38）；華東基差-116元/噸（-38）;華南基差-36元/噸（-38）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4630元/噸（+0）；華南電石法報價4710元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格740元/噸（+0）；電石價格2830元/噸（+0）；電石利潤-52元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-723元/噸（-10）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-560元/噸（-8）；PVC出口利潤-2.7美元/噸（+1.2）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存33.4萬噸（-2.7）；PVC社會庫存55.5萬噸（-0.2）；PVC電石法開工率71.65%（-3.08%）；PVC乙烯法開工率78.56%（+2.46%）；PVC開工率73.74%（-1.40%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量63.5萬噸（+8.0）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2366元/噸（-7）；山東32%液堿基差134元/噸（-56）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價800元/噸（-20）；山東50%液堿報價1250元/噸（-30）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（-63）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）965.8元/噸（-102.5）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）123.78元/噸（-82.50）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1135.25元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存41.43萬噸（+1.10）；片堿工廠庫存2.45萬噸（+0.00）；燒堿開工率80.80%（-0.60%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.27%（+0.05%）；印染華東開工率67.31%（+0.55%）；粘膠短纖開工率88.61%（+0.00%）。
市場分析
PVC：
PVC隨宏觀情緒有反彈。供應(yīng)端來看，本周部分檢修企業(yè)恢復(fù)，損失量逐漸縮小。新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負荷運行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端下游開工提升，但成交氛圍一般。社會庫存原樣本小幅去庫，庫存絕對值偏高。9月PVC出口34.64萬噸，環(huán)比增加21.94%,同比增加24.53%，累計出口292,15萬噸，同比增加50.58%。近期國內(nèi)以價換量出口簽單環(huán)比尚可，上周環(huán)比走弱但仍保持相當水平，出口仍有韌性。目前印度反傾銷稅預(yù)計延期至11月。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查PVC制品出口后續(xù)或受影響。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。供需仍偏弱，但需重點關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及“十五五”推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展政策相關(guān)影響。
燒堿：
現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，山東地區(qū)受下游氧化鋁下調(diào)價格影響跟降。供應(yīng)端，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)，關(guān)注月底唐山三友10萬噸產(chǎn)能投放，本周新增檢修企業(yè)與提負并存；需求端，山東氧化鋁訂單穩(wěn)定，但卸貨效率下降，接貨價格周末下調(diào)10元/噸至730元/噸，氧化鋁偏弱帶動減產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致燒堿情緒提振乏力。山東液堿庫存上周持平，江蘇液堿庫存累庫。非鋁端剛需采購為主，后續(xù)進入非鋁淡季，需求轉(zhuǎn)弱。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，燒堿招標進行中，或?qū)髢稍聼龎A價格形成支撐，需關(guān)注屆時新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況。山東10月電價上調(diào)，液氯價格上漲，氯堿利潤同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC
單邊：觀望
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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