>> 國投證券-大族激光(002008)消費電子+AI PCB共振，業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇-251028
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,朱思 |
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事件：
10月23日公司發(fā)布2025年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.13億元，同比增長25.51%，歸母凈利潤8.63億元，同比減少39.46%。
抓住AI市場機遇，PCB業(yè)務(wù)快速增長：
AI技術(shù)持續(xù)突破，云廠商不斷加大對算力數(shù)據(jù)中心的資本性支出，數(shù)據(jù)服務(wù)器的需求迎來大幅增長，AIPCB成為行業(yè)發(fā)展的最大增長點，包含高多層板、高多層HDI板、大尺寸先進封裝載板、類載板等產(chǎn)能需求旺盛，促進專用加工設(shè)備市場的規(guī)模不斷擴大。中報披露，公司PCB設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入23.82億元，較上年同期大幅增長52.26%，三季報PCB業(yè)務(wù)子公司大族數(shù)控披露，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.03億元，同比增長66.53%，歸母凈利潤4.92億元，同比增長142.19%。
消費電子不斷創(chuàng)新迭代，業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇：
消費電子板塊，受益于AI手機、可穿戴設(shè)備等帶動，以及北美頭部品牌持續(xù)創(chuàng)新，消費電子產(chǎn)業(yè)開始呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢，隨著AIPCB、AI手機、AI眼鏡等終端逐步普及，推動相關(guān)設(shè)備迭代升級。中報披露，公司深度參與頭部客戶前沿研發(fā)，為其定制激光釬焊機、密封檢測系統(tǒng)等設(shè)備，滿足AI硬件散熱結(jié)構(gòu)與微型化需求。并隨消費電子供應(yīng)鏈產(chǎn)地多元化發(fā)展趨勢，公司緊跟客戶步伐，已組建海外生產(chǎn)、研發(fā)、銷售團隊，在東南亞等地承接大客戶產(chǎn)能，搶占供應(yīng)鏈多元化紅利。作為國內(nèi)頭部設(shè)備企業(yè)，公司積累大量優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025年~2027年收入分別為176.07億元、232.42億元、279.36億元，歸母凈利潤分別為12.97億元、21.59億元、29.09億元，給予25年40倍PE，對應(yīng)六個月目標(biāo)價50.42元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇；地緣政治風(fēng)險。
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