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市場分析
　　價(jià)格與基差：2025-10-28，尿素主力收盤1635元/噸（-5）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1590元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1610元/噸（+0）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1600元/噸（-10）；小塊無煙煤750元/噸（+0），山東基差：-25元/噸（+5）；河南基差：-45元/噸（+5）；江蘇基差：-35元/噸（-5）；尿素生產(chǎn)利潤80元/噸（+0），出口利潤856元/噸（-45）。
　　供應(yīng)端：截至2025-10-28，企業(yè)產(chǎn)能利用率78.05%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為163.02萬噸（+1.48），港口樣本庫存量為21.00萬噸（-23.60）。
　　需求端：截至2025-10-28，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為48.30%（-6.88%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.41日（+0.70）。
　　尿素現(xiàn)貨在上周期現(xiàn)雙漲后本周隨著價(jià)格上漲成交轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)短期震蕩，等待驅(qū)動(dòng)。目前部分地區(qū)農(nóng)業(yè)秋季肥進(jìn)行中，復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)收尾，山東、蘇皖前期部分停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，開工率有所提升，當(dāng)前冬小麥所需的復(fù)合肥以清庫為主，隨天氣轉(zhuǎn)晴，走貨情緒轉(zhuǎn)好。三聚氰胺開工下降，剛需采購。隨著新增產(chǎn)能釋放，中長期尿素供需仍偏寬松。隨著天氣好轉(zhuǎn)，尿素農(nóng)需走貨增加，庫存累積速度放緩，當(dāng)前全國庫存累積以內(nèi)蒙為主，進(jìn)入10月下旬，東北復(fù)合肥廠逐漸開工，關(guān)注東北采購節(jié)奏以及全國淡儲節(jié)奏。尿素目前仍受出口情緒影響，9月、10月仍為出口窗口期，尿素9月出口137萬噸，2025年1-9月累計(jì)出口量為281.23萬噸；港口集港與離港并存，庫存去化。印度RCF10月1日宣布尿素進(jìn)口招標(biāo)，10月15日截標(biāo)，報(bào)盤有效期至10月30日，最晚船期12月10日，共收到25家供貨商，總計(jì)366萬噸貨源。最低CFR價(jià)格西海岸402美元/噸，東海岸395美元/噸。目前尿素出口政策或仍有變化，關(guān)注后續(xù)尿素出口動(dòng)態(tài)。
　　策略
　　單邊：中性
　　跨期：觀望
　　跨品種：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況